贵金属阶段性调整尚存 预计沪铜短期或延续下跌趋势

研报正文

【贵金属】

周三国际贵金属期货双双回调，COMEX黄金期货跌0.77%报1959.3美元/盎司，COMEX白银期货跌1.92%报23.17美元/盎司。

债务上限最后期限6月1日临近，美债谈判依然陷入僵局，市场恐慌情绪蔓延，大宗商品普遍承压，金银价格也持续回调。

昨日美元指数涨0.37%报103.91，美债收益率普遍收涨，10年期美债收益率涨5.5个基点报3.746%，美股四连跌。

美国财长重申，最早6月1日无钱可用，没为违约事件做准备。美国众议院议长麦卡锡表示，债务上限谈判取得了一些进展；一些问题仍未解决，谈判将在当地时间周三晚继续进行；本周末可能就债务上限问题达成原则性协议。

据显示，美联储官员一致认为通胀过高且下降速度慢于预期，但对6月是否暂停加息存在意见分歧，强调行动取决于数据，且不太可能降息。

美联储理事表示，官员们在6月会议上是再次加息还是暂时跳过将取决于未来几周的关键数据，现在宣布紧缩周期已经结束还为时过早。

美国债务上限最后期限临近，谈判尚未达成，市场恐慌情绪蔓延。我们认为贵金属的阶段性调整尚未结束，两党最后的博弈会使得短期市场波动会加剧。

操作建议：暂时观望

【铜】

周三沪铜主力2306合约继续下跌，全天跌幅1.23%，收于64090元/吨。国际铜2306合约昨日震荡下行，跌幅1.83%，收于56760元/吨，夜盘方面，伦铜继续下探创今年新低。

周三上海电解铜对2306合约升水110~180元/吨，均价升水145元/吨，较上一日下跌75元/吨。

近期铜价重回下跌趋势，当月和次月的back结构重新走扩，现货进口窗口已经打开，周三现货市场成交维持正常，持货商升贴水报价有所松动，下游畏跌仍按需采购为主。

宏观方面：

美债上限谈判仍无果，美国众议长麦卡锡表示，本周末可能就债务上限问题先达成原则性协议。美联储会议纪要显示，对于是否进一步加息内部仍存分歧，强调将以经济数据为指引，不会被限制在特定的利率走势中，并暗示一旦债务上限问题冲击金融系统，将采取维稳措施。

惠誉将美国的“AAA”评级置于负面观察的名单上，主因债务上限风险正在上升，但违约仍是小概率事件。

产业方面：

ICSG数据显示，第一季度全球精炼铜产量增长7.5%至669万吨，消费量增长2.3%至635万吨，全球精炼铜市场供应过剩33.2万吨。

安托法加斯塔旗下的智利Centinela铜矿工会表示将延长劳资谈判以避免罢工，2022年该铜矿产量24.8万吨。

美债上限谈判迟迟无果或冲击金融系统，美联储会议纪要显示仍有进一步加息预期均利空铜价，海外库存持续反弹对铜价支撑减弱，技术面仍处于空头主导，预计短期将延续下跌趋势。

操作建议：逢高做空