棉花：宏观风险未彻底消除 关注新棉种植情况

研报正文

【行情分析】

供应端2023/24年度新疆棉产量预期降幅大以及籽棉抢收预期使得国内棉价中长期具备上行动力，短期来看下游内销单南通市场也环比走弱，广东织厂开机更低，棉纱、坯布价格有所下跌，下游对高棉价接受力度不高。综上，短期棉价或宽幅区间震荡，中长期仍具备上行动力。

【基本面消息】

截止5月21号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为45%；去年同期水平为52%，较去年同期慢7个百分点；近五年同期平均水平在50%，较近五年同期平均水平慢5个百分点，德州方面种植进度周增5个百分点达到35%，同比慢7个百分点。

USDA：截至5月11日当周，2022/23美陆地棉周度签约3万吨，周降46%，较前四周平均水平降28%，其中中国签约1.41万吨，越南签约0.54万吨；2023/24周签约0.64万吨；2022/23美陆地棉出口装运7.55吨，周增0.5%，较前四周平均水平降7%，其中中国1.46万吨，越南1.34万吨。

国内方面：

截至5月25日，郑棉注册仓单16012张，较上一交易日减少104张；有效预报948张，较上一交易日减少2张，仓单及预报总量16960张，折合棉花67.84万吨。

5月25日，全国3128皮棉到厂均价16244元/吨，下跌188元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价24035元/吨，稳定；纺纱利润为1166.6元/吨，增加206.8元/吨。郑棉下跌，纺企逢低补库，观望氛围浓郁，实单据量商谈价格，纺企纺纱利润尚可。

【操作建议】逢低做多

【评级】中性

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