甲醇期价出现超跌反弹 橡胶震荡止跌企稳

研报正文

核心观点

橡胶：本周五国内沪胶期货 2309 合约呈现缩量减仓，震荡止跌企稳的走势，盘中期价一度下探至 11720 元/吨一线。收盘时期价略微收涨 0.42%至 11830 元/吨，盘中期价重心下移至11800-11900元/吨区间内运行。从均线系统来看，5 日、10 日和20 日均线转向偏空排列，40 日和 60 日均线也逐渐转空。随着 6 月降雨量的增多，未来我国云南和海南产胶区充足的情况下料迎来全面开割，胶水产量料稳步回升。与此同时，随着下游消费淡季到来以后，需求驱动因素减弱，库存压力料凸显。在胶市供需结构转弱的背景下，预计后市国内沪胶期货2309 合约料维持震荡偏弱的走势。

甲醇：本周五国内甲醇期货 2309 合约呈现放量增仓，止跌反弹的走势，盘中期价在下探至 1953 元/吨一线后稳步反弹，一度回升至5 日均线附近，最高上涨至 2054 元/吨。收盘时略微收涨0.10%至2039元/吨。9-1 月差贴水幅度缩小至 61 元/吨。虽然本周五甲醇期价出现超跌反弹，不过在国内煤炭期货价格再度弱势下行，叠加甲醇自身供需基本面偏弱的背景下，预计后市甲醇期货2309 合约料维持震荡偏弱走势。

原油：本周五国内原油期货 2307 合约呈现放量减仓，小幅下跌的走势，期价最低下探至 513.3 元/桶，最高上涨至527.2 元/桶，收盘时期价小幅下跌 1.76%至 520.2 元/桶。盘中期价受下方5日、10日和 20 日均线支撑，期价下跌空间受限。目前5 日和10 日均线维持偏多格局，20 日、40 日和 60 日均线维持空头排列格局。由于近期原油供需结构有所改善，在宏观面利空风险暂时消退的背景下，预计后市国内外原油期货价格料维持震荡整理的走势。

1. 产业动态

橡胶：

截至 5 月 19 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16 家样本库存为68.31万吨，较上周增 0.07 万吨，增幅 0.10%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为 19.93 万吨，较上期减少 0.04 万吨，降幅 0.22%。二者库存合计达88.24万吨，周环比略微增加 0.03 万吨，较年初大幅增加55.19%。

截止 2023 年 5 月 26 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.68%，较上周略微回落 0.48 个百分点，同比大幅增加 10.58 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 77.31%，较上周略微回升 0.09 个百分点，同比大幅回升13.11 个百分点。

2023 年 4 月中国汽车经销商库存预警指数为 60.4%，同比下降6.0个百分点，环比下降 2.0 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。2023 年 4 月份中国物流业景气指数为53.8%，环比回落1.7个百分点。分项指数中，业务量指数和新订单指数冲高回落，企业库存周转、资金利用、设备使用、固定投资和未来预期相关的指标继续处于扩张区间。

2023 年 4 月份，我国重卡市场大约销售 8 万辆左右，环比2023 年3月下滑 31%，比上年同期的 4.4 万辆增长 83%，净增加约3.6 万辆。这是今年市场继 2 月份以来的第三个月同比增长，今年 1-4 月，重卡市场累计销售32.1万辆，同比上涨 17%。

甲醇：

截止 2023 年 5 月 26 日当周，国内甲醇平均开工率维持在68.00%，周环比小幅回落 1.05%，月环比小幅回落 5.06%。受此影响，我国甲醇周度产量周环比小幅增加 4.65 万吨，至 153.25 万吨。

截止 2023 年 5 月 26 日当周，国内甲醛开工率维持在31.44%，周环比略微回落 0.04%。同时二甲醚方面，开工率维持在 21.66%，周环比略微回落0.48%。醋酸开工率维持在 94.86%，周环比小幅回落 1.59%。MTBE 开工率维持在40.23%，周环比小幅回落 1.38%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止 2023 年 5 月中旬末，国内甲醇制烯烃装置开工率在 74.36%，周环比小幅回落 2.92%，处于同期均值水平。截止2023年5月 26 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 796 元/吨，月环比大幅回升436元/吨。

截止 2023 年 5 月 25 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 62.5 万吨，周环比小幅增加 2.5 万吨，月环比大幅增加9.9 万吨，较去年同期小幅下跌 1.40 万吨。截至 2023 年 5 月 24 日当周，我国内陆甲醇库存合计达 37.65 万吨，周环比小幅增加 1.39 万吨，同比增加2.27 万吨。

原油：

截至 2023 年 5 月 19 日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅减少11座，至 575 座。美国原油日均产量 1230 万桶，周环比增加10 万桶，比去年同期日均产量增加 70 万桶。

截至 2023 年 5 月 19 日当周，美国商业原油库存大幅减少至4.552亿桶，周环比大幅减少 1250 万桶。俄克拉荷马州库欣原油库存3723 万桶，周环比小幅增加 176.2 万桶，战略石油储备（SPR）库存维持在3.580 亿桶，周环比下滑 160 万桶。截止 2023 年 5 月 19 日当周，美国炼厂开工率91.7%，周环比小幅回落 0.30%，同比小幅下降 1.50%。

截止 2023 年 5 月中旬末，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在191469张，较 4 月均值 235693 张环比下降 4.42 万张左右，降幅达23.10%。与此同时，截止 2023 年 5 月中旬末，布伦特原油期货净多持仓量维持在90616 张，较4月均值 236145 张环比降低 145529 张，降幅达 61.63%。总体来看，WTI原油期货市场和布伦特原油期货市场的净多头寸均显著下滑，表明投机市场看多油价的信心显著降低。

2. 现货价格表

3. 相关图表

橡胶：

甲醇：

原油：