聚乙烯供需双弱 短期聚丙烯价格或震荡上行

研报正文

LL：★☆☆（关注进口利润的变化）

LLDPE现货低端价格7700元/吨。PE装置逐渐开始检修，PE整体负荷下滑；海外聚烯烃价格持续下滑，需要关注未来PE进口情况，目前PE标品进口窗口关闭，前期进口窗口有打开，预计5-6月进口供应有增量但增量有限。

PE下游订单跟进速度缓慢，整体开工水平较低，下游厂家备货意愿弱。石化库存69，-3；港口库存基本持平。上游石脑油制利润尚可；标品进口窗口关闭；下游膜料利润水平同比偏低。

09合约与现货基本平水；9-1价差100元/吨左右；HD价格环比稍有走弱，与LL间价差收窄；LD与LL间价差继续收窄；L-PP主力合约价差790元/吨左右。

PE维持供需双弱格局，PE价格短期受宏观因素以及海外价格的影响，关注进口利润的变化。23年PP的产能投放压力明显大于PE，23年PP的产能投放压力明显大于PE，长线来看L-PP价差预计仍有走扩空间，买L空PP套利建议持有，关注PE的进口情况以及PP新装置投放情况。

PP：★☆☆（建议逢反弹做空）

拉丝现货6950元/吨。巨正源二期以及安庆石化均已投料；PP检修装置陆续恢复，整体负荷环比回升，拉丝排产恢复至正常水平；标品进口窗口保持关闭；外盘价格持续下跌。

下游整体开工同比不及往年，新订单跟进情况仍然偏弱，部分行业成品库存水平较高。石化库存69，-3。

上游PDH生产利润尚可；粉料生产利润环比好转；PP出口窗口打开，出口利润收窄；BOPP利润较低。

09合约与现货平水；9-1价差50元/吨左右；共聚与拉丝间价差水平较高；粒粉料价差水平略有偏高；L-PP主力合约价差790元/吨左右。PP下游需求较弱，随着PP检修装置的继续恢复以及新产能逐渐投产，PP供需矛盾会更加突出，近期受宏观预期好转影响，PP价格走强，长线建议逢反弹做空，关注PP新装置投放情况。

23年PP的产能投放压力明显大于PE，长线来看L-PP价差预计仍有走扩空间，买L空PP套利建议持有，关注PE的进口情况以及PP新装置投放情况。