向上驱动不足 预计热卷反弹力度或有限

研报正文

期货方面：

6月5日，热卷主力HC2310高开后偏强运行，最终收盘于3722元/吨，+97元/吨，涨跌幅+2.68%，成交量为64.1万手，持仓量为92.65手，-36693手。

持仓方面，今日热卷HC2305合约前二十名多头持仓为647072，-39643手；前二十名空头持仓为659242，-1551手，多减空减。

现货方面：

今日国内大部分地区热卷上涨，上海地区热轧卷板现货价格为3790元/吨，较上个交易日持平。今日热卷市场交投气氛尚可。

基差方面：

上海地区热卷基差为68元/吨，基差-58元/吨，目前基差处于历年同期偏低水平。

产业方面：

根据数据，截止6月1日，热卷产量310.06万，环比-5.25万吨，同比-1.58%，产量处于历年同期较低水平；表观需求量318.8万吨，环比+0.49万吨，同比+1.66%；厂库-0.19万吨至87.21万吨，社库-8.53万吨至268.55万吨，总库存-8.72万吨至355.8万吨。

国内方面，5月制造业PMI指数下降0.4个百分点至48.8%，延续回落态势，产需双弱格局延续，特别是原材料购进指数大幅下滑，生产动能减弱，制造业景气度回落；1-4月份制造业投资增速6.4%，回落0.6个百分点，制造业投资也有所放缓。

出口方面，今日中国FOB出报价535美元/吨，环比+5元/吨，近期国际热卷价格持续下滑，海外经济下行压力较大，需求疲弱，出口接单转弱。

热卷产量下滑，表需基本持平，库存去化幅度扩大，但库存依旧处于历年同期高位，特别是社库压力较大。国内制造业回暖放缓，内需不足，出口需求也走弱，热卷需求仍无明显驱动。

盘面上，受宏观情绪回暖提振，黑色系延续反弹，但是热卷基本面改善有限，向上驱动不足，预计反弹力度有限，建议观望或者把握节奏区间操作。关注宏观情绪变动。