市场情绪存提振 沪锌或维持底部震荡运行

研报正文

周度要点小结：

行情回顾：

本周（6月2日）沪锌期价收涨。宏观上，美国5月制造业数据走弱，使得市场对美联储6月再次加息的预期大幅下修，加上美国两党债务上限法案的进展使得宏观面情绪修复。基本面上，供应持续增加预期不变。

需求端，镀锌开工率上周环比下降2.47个百分点，黑色价格低位加上房地产行业开工低迷，需求减弱及锌价走低压缩利润，部分企业减产，在下游订单表现较差下，后市镀锌开工或维持弱势。库存上，国内外偏低。在宏观情绪的大幅好转下，沪锌底部震荡。

行情展望：

基本面上，本周锌精矿港口库存21.4万吨，周环比减少0.4万吨；海外能源价格回落，欧洲炼厂部分产能复产；国内云南地区进入汛期，限电影响或有减弱，加上进口方面有较好表现，供应持续增加预期不变。

需求端，在下游订单表现较差下，后市镀锌开工或维持弱势。库存上，国内外偏低，国内库存去库趋缓。总的来说，宏观面修复提振市场情绪，沪锌或维持底部震荡。

策略建议：

操作上建议，沪锌zn2307合约短期宽幅震荡交易为主，注意风险控制及交易节奏。

期现市场：

截至2023年6月1日，沪锌收盘价为19305元/吨，较2023年5月25日上涨255元/吨，涨幅1.34%；截至2023年6月1日，伦锌收盘价为2277美元/吨，较2023年5月25日下跌18美元/吨，跌幅0.78%。

截至2023年5月31日，精炼锌沪伦比值为8.54，较2023年5月24日上涨0.06。

截至2023年6月2日，沪锌前20名净持仓为-13715手，较2023年5月26日减少1076手。

截至2023年6月1日，沪锌持仓量为251296手，较2023年5月25日减少16316手，降幅6.1%。

截至2023年6月1日，铝锌期货价差为1005元/吨，较2023年5月25日减少395元/吨。

截至2023年6月1日，铅锌期货价差为4165元/吨，较2023年5月25日增加385元/吨。

截至2023年6月2日，0#锌锭现货价为19440元/吨，较2023年5月26日上涨140元/吨，涨幅0.73%。现货升水115元/吨，较上周下跌40元/吨。

截至2023年6月1日，LME锌近月与3月价差报价为-16.75美元/吨，较2023年5月24日减少9美元/吨。

截至2023年6月1日，LME精炼锌库存为87450吨，较2023年5月24日增加42050吨，增幅92.62%；截至2023年5月26日，上期所精炼锌库存为47589吨，较上周减少7109吨，降幅13%；截至2023年5月29日，国内精炼锌社会库存为96600吨，较2023年5月15日减少7500吨，降幅7.2%。

截至2023年6月2日，上期所精炼锌仓单总计为3183吨,较2023年5月26日减少775吨，降幅19.58%；截至2022年5月16日，LME精炼锌注册仓单总计为38325吨,较2022年5月9日增加2275吨，增幅6.31%。

产业情况：

据数据显示，2023年3月，全球锌矿产量为103.42万吨，环比增长7.18%，同比下降1.75%。

据数据显示，2023年4月，当月进口锌矿砂及精矿320208.22吨，环比下降0.2%，同比下降3%。

据数据显示，2023年3月，全球精炼锌产量为116.19万吨，较去年同期减少0.08万吨，降幅0.07%；全球精炼锌消费量为113.52万吨,较去年同期减少3.06万吨，降幅2.62%；全球精炼锌过剩2.67万吨,去年同期缺口0.31万吨。

据最新数据报告显示，2023年3月全球锌产量为128.38万吨，消费量为126.21万吨，供应过剩2.17万吨。

据数据显示，2023年4月，锌产量为59.4万吨，同比增加12.9%；1-4月，锌累计产出232.2万吨，同比增加8.2%。

据数据显示，2023年4月，精炼锌进口量15676.61吨，同比增加920.84%；精炼锌出口量851.75吨，同比减少79.68%。

2023年1-3月国内主要企业镀锌板(带)产量为675.34万吨，同比增加6.33%；销售量为617万吨，同比增加2.08%；库存为63.11万吨，同比增加6.55%。

据数据显示，2023年4月，镀锌板（带）进口量7.84万吨，同比减少38.22%；镀锌板（带）出口量109.91万吨，同比增加60.98%。

2023年1-4月，房屋新开工面积为31219.95万平方米，同比减少21.44%；房屋竣工面积为23677.73万平方米,同比增加1.83%。

2023年1-4月，房地产开发企业到位资金为45154.75亿元，同比减少6.4%；其中，个人按揭贷款为8222.3495亿元，同比增加2.5%。

2023年4月，房地产开发景气指数为94.78，较上月增加0.06，较去年同期减少1.07。

2023年1-4月，基础设施投资同比增加9.8%。

据数据显示，2023年4月，冰箱产量为840.9万台，同比增加29.7%；1-4月，冰箱累计产量3009.4万台，同比增加11%。

据数据显示，2023年4月，空调产量为2586.9万台，同比增加12.1%；1-4月，空调累计产量8869.5万台，同比增加12.2%。

据数据显示，2023年4月，中国汽车销售量为2158704辆，同比增加82.8%；中国汽车产量为2132503辆，同比增加76.9%。

鉴于后市锌价预计震荡为主，可考虑跨式盘整策略。