甲醇进口量保持高位 橡胶下方或存一定支撑

研报正文

【甲醇】

周三恒信高科（15）临时停车一周，周末四套装置合计180万吨产能计划重启，检修总产能将减少至700万吨，集中检修即将结束。

周二西北甲醇样本企业签单量为4.56（+0.78）万吨，时隔两个月重新达到中等水平，是否反映需求改善需要未来三周的数据进行确认。

周三甲醇期货价格冲高回落，09合约未能突破2100反映出期货价格承压，同时期货空单和看跌期权持仓量增加也体现出市场看跌情绪，警惕进一步下跌的尾部行情出现。

6月甲醇产量确定增长，进口量保持高位，需求不会出现显著好转，在煤炭价格止跌之前都不建议做多期货，可以尝试风险较低的策略，例如卖出09合约看跌或看涨期权。

【橡胶】

供给方面：

5月下旬云南降水距平再度走弱，而气象局公告显示当前阶段已进入夏季汛期及灾害多发期，海南、云南南部将出现暴雨及短时强降水等极端天气，加之新一轮厄尔尼诺事件已然发生，产区物候条件变动频率及幅度或将增强，气候问题对天胶供应端的影响不容忽视。

需求方面：

5月乘用车零售延续增长，行业协会呼吁继续出台行之有效的消费促进措施，政策引导有望增强，部分地市已开展购车补贴相关指引，橡胶终端需求偏向乐观；而当前轮胎企业开工表现尚可，半钢胎产线开工率维持在季度开工均值区间上沿，需求传导并未受阻。

库存方面：

港口库存降库拐点临近，一般贸易库存已现下滑之势，而沪胶仓单续创新低，结构性库存压力有望缓和。

核心观点：

政策引导下乘用车零售有望维持增长，橡胶需求预期尚不悲观，港口增库速率有所放缓，而气候问题不断扰动原料供应，极端天气发生频率增高不利橡胶割胶生产，供减需增支撑下方价格；且当前阶段低估值特性凸显沪胶多头策略性价比，关注产区气候状况变动。