现货小幅调降 橡胶基差走强延续收窄

研报正文

【橡胶】

上一交易日，天胶主力合约收跌1.50%，夜盘偏弱运行，现货小幅调降，基差走强延续收窄。

近期盘面偏震荡走势，上下皆缺少驱动，09-01价差暂时持稳，目前建议反套可继续持有或阶段性止盈等待再次进场机会，单边宜观望为主，激进投资者可前低附近短线试多。

供应端来看，产区干旱天气导致的减产炒作降温，继续关注能否进入正常割胶，后续或仍有预期，那么对于盘面形成支撑。

需求端，下游轮胎成品库存延续季节性累库趋势，半钢胎市场仍表现强于全钢胎，由于整体终端需求未现明显改观，原料去库速度缓慢。天胶进口逐步进入淡季，港口库存以及原料社会库存持续增加的态势预计放缓，中期关注港口库存拐点，美债上限在5月底，6月初或仍然形成一定宏观扰动，对于盘面形成下行压力。

全年来看，四季度国内需求端迎来季节性旺季，国内供应端减产后仓单或在干旱以及白粉病情况下偏少，且海外在衰退预期后或在开始交易复苏，利多01合约。

策略方面：建议逢低短多，09-01反套持有。

【PVC】

上一交易日，PVC主力合约收跌0.62%，现货市场成交偏淡，价格商谈重心看低，基差走强。

上周盘面短暂反弹主要来自于地产政策的预期，但反弹很快结束符合我们前期日报判断，展望后市在供应缩减有限，需求端仍然偏弱导致的库存高企下我们仍然认为上方空间受限，后市如果氯碱综合利润给出更多下方空间，建议继续关注逢高抛空机会。

基本面来看，原料端煤炭下跌开始拖累电石价格重心下移，烧碱价格有所企稳，内蒙氯碱综合利润下降至盈亏平衡线附近，原料支撑偏弱;开工负反馈下开始走低，但降幅不高，需求端，下游开工环比走低，订单情况不佳，最新一期库存环比走低，对盘面影响有限，外盘台塑价格下调再次带领内盘走低，略有出口利润，但出口预期转弱。

PVC华东市场价格继续维持弱势区间，继续看5550-5700区间波动。截至6月2日，国内PVC社会库存在46.83万吨，环比增加0.10%，同比增加39.48%。

策略方面：建议关注逢高抛空机会。