成交量清淡 豆粕后期或将延续弱势行情

研报正文

国内期货方面，豆二收盘价变动-0.96%至3920元吨，豆油收盘价变动-0.34%至7016元/吨，豆粕收盘价变动0.77%至3478元/吨。CBOT大豆收盘价变动0.46%至1359.25美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价529.14美元/吨，巴西豆CNF价514.65美元/吨，阿根廷豆CNF价570.72美元/吨。

美豆涨幅趋缓。根据天气预报显示，未来一周气温下降，中西部地区存在降水可能，东部地区同样将迎来降水，利好早期大豆生长，天气炒作影响对盘面影响有所减弱，美豆上行动力趋弱。但是在美豆生长期内天气炒作仍将发生，未来外盘行情仍然有所波动。国内方面，近期我国大豆基本面情况未出现明显变动，整体跟随外盘呈现震荡走势。

宏观情绪带动的豆油反弹或将接近尾声。受外围宏观影响，前期宏观因素导致的下跌将出现一定回补，但是豆油基本面未出现变化。节日效应方面，端午假期相对较短，节前备货对豆油价格提振有限，豆油整体跟随进口大豆成本波动，未出现明显上行行情。

豆粕价格回落，下游现货采购意愿下降。随着天气炒作回落，豆粕期价下行，豆粕日成交回落至14万吨水平，豆粕现货价格回落并且1-5月大豆进口量大幅上升带来远月豆粕供应充足预期，下游饲料端采购意愿回落，日成交量有所下降，但由于天气炒作的不确定性，饲料厂元气采购意愿显著上行，在豆粕整体供应充裕预期下，进口成本讲对豆粕进行一定影响。

需求方面，豆粕现货价格下降使得生猪养殖利润止跌回升，但是猪肉价格未见提振，在需求偏弱的情况下，成本端让渡的养殖利润不能成为猪企补栏的动力，豆粕增量前景黯淡，饲料企业下游采购意愿较弱，成交量清淡，短期偏强运行后，豆粕或将回归基本面，延续弱势行情。

风险因素：美国天气情况；美国债务上限协议；下游消费修复