向上驱动不足 短期铜价反弹节奏或受挫

研报正文

1、高盛将其对未来12个月美国经济衰退几率的预测下调至25%，原因是银行业压力有所缓解，两党就暂停美国债务上限达成协议。此举推翻了高盛3月中旬在硅谷银行倒闭后将经济衰退概率上调至35%的预测。高盛称，美联储官员在6月13-14日的会议上，似乎可能通过对联邦基金利率的季度预测，暗示未来将进一步加息。高盛经济学家预计，美联储将再加息25个基点，最有可能在7月份，从而达到5.25%至5.5%的最高目标利率区间。

2、相关数据显示，精铜杆开工率持续回升，下游低位补库意愿明显，但随着价格的反弹，补库动力有所减弱，这表明产业信心并不足。所以产业端托底作用较强，但推动铜价上升的动力并没有。受益于国内电力基建与新能源发展，整体需求仍较乐观，在上游高产量的情况下，电解铜仍维持季节性去库状态。

3、据资讯，上周由于临近月底，部分下游企业资金压力显现，补库意愿明显减弱，叠加铜价周内止跌回升，现货升水周初回落至230元/吨附近。不过此后市场持货商挺价情绪依然较重，升贴水报价重新回升至300元/吨附近，而这样导致下游多保持谨慎观望或刚需备货为主。

4、据6月7日消息，海关总署周三公布的数据显示，中国5月铜进口量较之前一年下滑4.6%，因需求疲软，全球最大金属消费国中国的经济复苏不稳打压买兴，且国内产量居高不下。海关总署发布的数据显示，中国5月未锻轧铜及铜材进口量为444,010吨。

5、世界银行发布了最新《全球经济展望》报告显示，预计今年全球经济增速将从2022年的3.1%降至2.1%，下半年将出现明显放缓。国内方面，国务院办公厅关于印发国务院2023年度立法工作计划的通知，提请全国人大常委会审议关税法草案、原子能法草案、反洗钱法修订草案、仲裁法修订草案。

6、1#电解铜报价67220-67380元/吨，均价67300元/吨，较上交易日上涨140元/吨，对沪铜2306合约报升300-升350元/吨。铜价维持震荡上涨态势，截止中午收盘沪铜主力合约上涨180元/吨，涨幅0.27%。今日现货市场活跃度一般，升水比昨日下跌20元/吨。

今日下游消费无亮点，现货成交一般，但货源相对有限升水跌幅有限。盘中平水铜升300元左右，好铜升320元左右成交相对集中，湿法铜和差平水货量有限。截止收盘，本网升水铜报升320-升350元/吨，平水铜报升300-升320元/吨，差铜报升250-升290元/吨。

观点：

海外宏观面继续缓解带动铜价走高，国内基本面向上驱动不足，情绪不佳也使得铜价反弹节奏受挫。但国内流传多地金融监管部门近期对信贷需求、地产市场、金融风险等进行调研，市场对政策的预期升温。后续关注国内政策指引。