焦炭库存回落 焦煤或维持低位弱稳运行

研报正文

【焦炭】

周四焦炭期货2309合约震荡反弹，收2060。现货市场，现货市场偏弱运行，港口准一焦炭报价1880元/吨，山西现货一级焦炭报价1700元/吨。

需求端，终端需求不佳，下游钢厂高炉利润低位震荡，对原料的采购谨慎。供给端，焦炭第十轮提降落地后，焦企利润受到压缩，目前焦企开工正常，由于下游需求趋弱，焦企出货速度放缓。

上周独立焦企产能利用率为74.6%，环比增加0.2%，焦企日均焦炭产量55.7万吨，环比减少0.1万吨，钢企日均产量47.05万吨，环比减少0.06万吨。

焦炭库存，上周独立焦化企业库存102.9万吨，减少4.5万吨，钢企602.8万吨，减少6.7万吨，北方四港196.7万吨，减少3万吨，总库存1012万吨，减少15.8万吨。

近期下游铁水产量小幅回升，煤焦消耗增加，焦企开工小幅调整，焦企库存下降。

整体上，下游高炉铁水产量短期小增，中期处于下降周期，钢厂维持低库存策略按需采购，焦炭需求偏弱。供应端，焦化利润尚可，开工平稳，焦炭产量稳定。焦炭库存明显回落，短线偏强，中期供需压力偏大。

操作建议：暂时观望

【焦煤】

周四大商所焦煤期货指数合约收盘为1264，下跌2。山西1/3焦煤现货价格为1400，持平；昨日国内各地钢材现货价格涨10，市场成交量一般；唐山方坯出厂价下涨30，报3470元/吨。

目前全国110家洗煤厂样本开工率71.13%较上期降2.57%；日均产量61.11万吨降1.57万吨；原煤库存264.06万吨降9.87万吨；精煤库存171.85万吨降7.16万吨。

开工方面，上游企业开工率小幅下滑，本周炼焦煤市场偏弱运行。上周山西炼焦煤竞拍情绪继续转弱，整体流拍率有所上升，成交价偏弱。

煤矿炼焦煤库存减；钢厂阶段补库焦炭，焦化厂按需补库焦煤。目前煤焦生产厂家利润尚可，在价格企稳后供给恢复较快，去库存边际减弱，整体焦煤依然过剩，现货价格弱稳。传言蒙煤全年控量；焦煤大幅下跌后，进口不积极，以观望为主。

整体看，焦化厂补库需求释放后，市场偏弱，期价反弹后基差有所收敛，预计维持低位弱稳。

操作建议：观望