棉花：宏观风险未彻底消除 关注新棉种植情况

研报正文

【行情分析】

供应端2022/23年度进口少，棉花消费尚可导致年度末期旧作供应或趋紧以及2023/24年度新疆棉产量预期大降、籽棉抢收预期使得国内棉价在中长期依旧存在较强驱动，但短期淡季，下游对当前棉价承接度不够，棉纱成品库存累积、纺企开机略下降也对棉价继续上涨有所限制，不过下游的负反馈目前相对缓慢。综上，短期棉价或宽幅区间震荡，中长期偏强预期不变。

【基本面消息】

USDA：截止5月28号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为60%，周环比增15个百分点，较上周有所提速;去年同期水平为66%，较去年同期慢6个百分点;近五年同期平均水平在62%，较近五年同期平均水平慢2个百分点，德州方面种植进度周增5个百分点达到50%，同比慢8个百分点。

USDA：截至6月1日当周，2022/23美陆地棉周度签约10.9万吨，年度高点，周增79%，较前四周平均水平显著增加，其中中国签约8.73万吨，巴基斯坦签约1.17万吨;2023/24周签约0.7万吨;2022/23美陆地棉出口装运7.19吨，周增12%，较前四周平均水平增4%，其中土耳其2.03万吨，越南1.72万吨。

国内方面：

截至6月12日，郑棉注册仓单14750张，较上一交易日减少111张；有效预报718张，较上一交易日减少11张，仓单及预报总量15468张，折合棉花61.87万吨。

6月12日，全国3128皮棉到厂均价17253元/吨，下跌87元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价24490元/吨，稳定;纺纱利润为511.7元/吨，增加95.7元/吨。郑棉震荡，纺企采购谨慎，后道订单走弱，实单据量商谈价格，一单一议。

【操作建议】逢低做多

【评级】中性

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