政策宽松的预期交易再度被强化 螺纹仍处于震荡反弹阶段

研报正文

【摘要】

螺纹钢期货主力合约日间高位震荡，小幅下跌。北京地区开盘价格持昨日高价，河钢敬业报价3730-3740，商家反馈成交很差，部分商家有低价出货，目前3720-3730，全天表现依然不佳。上海地区价格较昨日稳中有降10，中天3670-3690、永钢3710-3730、三线3660-3700，早上成交不太好，部分资源跌10，下午成交也还算正常。

螺纹期货高位震荡，现货成交一般。本周初价格短暂回落，但周二伴随OMO利率下调，以及传出政策全面宽松的消息，消费改善预期又再度增强，目前政策博弈仍在延续，且随着降息落地，政策空间也随之打开，带动情绪继续改善。

上周螺纹产量重回270万吨以下，高炉铁水产量维持240万吨以上，钢厂即期盈利尚可，铁水减产意愿较低。表观消费量环比下降，去库速率保持稳定，总库存较低，产量下降后螺纹供需问题仍不显著。

从终端看，6月房地产销售增速未见回升，仍明显低于3-4月，5月地方专项债发行额4154亿元，环比略高上月，同比明显下降，6月上旬发行量维持低位，5月钢材出口量维持高位，支撑钢材总需求，但4月以来海外钢价下跌20%左右，外需表现一般，国内出口面临环比下降，同时年初以来地方土地出让收入大幅减少以及地方债务问题可能会影响后续基建投资。

综合看，低产量下，螺纹供需弱稳，7天OMO利率降息后，政策宽松的预期交易再度被强化，螺纹仍处于震荡反弹阶段，目前电炉平电成本回到3800以上，向上关注在此附近压力，但政策方向更明确可能要到7月政治局会议过后。

【期货行情】

6月14日钢材期货日内减仓上涨。其中螺纹钢主力合约2310，开盘价3,749,结算价3,738，结算价上涨39/1.05%;热轧卷板主力合约2310，开盘价3,840，收盘价3,847，结算价上涨33/0.87%。螺纹钢期权成交量316,944手，环比-18,234手，成交额10,595万元，环比-2,019万元，持仓量458,269手，环比1,971手。

【现货行情】

6月14日，建筑钢材方面，全国市场平均价格较上一交易日涨20元，上海市场较上一交易日涨20元，热卷方面，全国市场价格较上个交易日持平元。6月14日，唐山迁安、秦皇岛卢龙等地普方坯资源出厂含税上调20，报3570元/吨。

螺纹钢高炉即期成本3,461.47元，利润288.53元，环比169.42元;电炉平电利润-191.79元，环比2.26元。

【炉料库存及成材供给】

【钢材库存】

【期现价差】

【行业消息】

中国5月货币供应量M2同比增长11.6%，预估为12.0%，前值为12.4%。中国5月新增人民币贷款13600亿，预估为15500亿元，前值为7188亿元。中国5月社会融资规模增量15600亿元，预估为19000亿元，前值为12171亿元。

6月1-11日，乘用车市场零售42.5万辆，同比去年同期下降10%，较上月同期下降25%;今年以来累计零售805.7万辆，同比增长3%。

2023年5月，我国新能源汽车产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，环比分别增长11.4%和12.6%，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达到30.1%。

2023年6月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产223.11万吨，环比增长6.48%;钢材库存量1580.43万吨，比上一旬增长1.18%，比上月同旬下降10.26%。