油脂期货表现阶段性强势 注意仓位风险

研报正文

【盘面回顾】

近日油脂盘面跟随商品整体情绪波动，隔夜美联储议息会议虽然暂停加息，但释放出鹰派信号，对当前的反弹可能形成一定压制。

【供需分析】

棕榈油：虽然上周出现了一定程度的反弹，但考虑油脂实际的供需情况并未出现明显的向好预期。当前棕榈油在价格上涨后打开了更加安全的进口套盘窗口，尤其近月的棕榈油进口，考虑会出现较为明显的好转，随着进口买船的进入，考虑后续国内棕榈油的库存水平减少将会逐渐出现见底反转的预期。

豆油：在大豆不断到港的情况下，压榨率的上升令后续豆油的供给显著好转，豆油也在缓慢重建的过程中，但随着目前大豆的开机情况仍有一定反复，区域间的价差及当前较好的性价比令豆油价格短期获得了支撑，但在供给后续继续增加的预期下，考虑增量有限，豆油将会继续维持承压格局，在基差走弱的预期下，豆油的价格也会对棕榈油和菜油形成限制。

菜油：菜油在现实段依旧表现出了一定程度的供强需弱，但由于欧洲生柴政策对 ucome 和 pome 更严格的审定，可能会利多 rme 及欧洲菜油的价格，支撑国际菜油价格。因此近期菜油由此而表现阶段性强势，菜油空单需要规避。

【后市展望】

由于本月宏观事件频发，建议降低杠杆，控制仓位风险。

【策略观点】

前期油脂空单止损离场。