进入天气炒作阶段 油脂市场做多热情高涨

研报正文

核心观点

今日(6月16日)盘中豆类期价直线拉升，豆一期价突破5 日、10 日、20日和30日均线的压制，在 60 日均线压力处受阻，豆二期价依托5 日均线大涨近5%，5日、10 日、20 日、30 日均线均拐头向上，其中5 日均线上穿60日均线。

两粕跟涨近 4%，其中豆粕期价继续依托 5 日均线快速拉升，不仅5日均线上穿60 日均线，10 日均线也开始上穿 60 日均线，形态迎来反转。

菜粕期价脱离5 日均线继续拉升，形态多头发散；油脂中豆油涨幅5%，向上突破60日均线压制，5 日均线和 10 日均线上穿 30 日均线，形态有所好转。棕榈油涨幅6%，5 日均线上穿 30 日均线，菜籽油涨幅 4%，期价站上60 日均线，油粕联动大涨。

豆类市场来看，随着美豆播种顺利完成，市场重心逐渐转向作物生长期天气变化之上，在厄尔尼诺预期升温的推动下，点燃了市场的天气炒作热情。

目前，市场对天气变化可能给农作物带来的影响保持高度关注。美国干旱监测周报显示，农业产区的干旱面积正快速扩大，约57%的玉米耕地正经历干旱，约 51%的大豆耕地处于干旱，这两个数字均比一周前提高了12%。同时，美国压榨需求保持旺盛， 5 月大豆压榨量超过预期，创同期纪录高位，也为大豆价格上涨增添助力。在美豆期价大涨的推动下，国内豆类期价普遍跟随上涨。

油脂市场，近期不仅豆类市场在天气炒作下受到资金的追捧，油脂同样进入天气炒作阶段。马来西亚头号棕榈油产区沙巴州的棕榈种植园正经历初期厄尔尼诺现象带来的缺水压力，从而降低了油棕榈单产，并加剧了过去三年来施肥不足和劳动力短缺造成的影响。一时间点燃市场做多热情，推动棕榈油期价领涨三大油脂。

此外，市场继续关注美国生物柴油政策、黑海出口局势变化给油脂市场带来的影响，短期国内油脂以跟涨国际市场为主。

1. 产业动态

1)美国全国油籽加工商协会(NOPA)周四发布的月度压榨报告显示，5月份会员企业的大豆压榨量远高于市场预期，豆油库存远低于市场预期。NOPA报告显示，2023 年 5 月份会员企业压榨大豆 1.77915 亿蒲，相当于484万短吨，比 4 月份的 1.73232 亿蒲提高了 2.7%，比去年5 月份的压榨量1.71070亿蒲提高 4.0%，创下了历史同期的最高压榨纪录。NOPA 报告显示5 月31日会员企业的豆油库存为 18.72 亿磅，低于 4 月底的 19.57 亿磅——这也是14个月的高点，但是比去年 5 月底的 17.74 亿磅提高了 5.5%。

2)周四巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，巴西将开始储备主粮，因为卢拉政府正在兑现竞选时的承诺，旨在遏制国内食品通胀。为了提高公共仓储能力，CONAB 宣布将把支付给政府认可的仓库运营商的费用大幅提高34%，这是六年来的首次增长。这项政策标志着与上届极右翼总统博尔索纳洛政府的做法截然相反，上届政府从来不考虑囤积粮食。巴西是世界主要的大豆、玉米，咖啡，糖，鸡肉和牛肉出口国。但是在上届右翼政府执政期间，巴西国内却面临食品危机。

3)美国农业部周度出口销售报告显示，过去一周美国对中国装运的大豆数量接近零水平，这也是连续第五周如此。截止到2023 年6 月8 日，2022/23年度美国对中国大豆出口总量约为 3103 万吨，去年同期为2845 万吨。当周美国对中国装运 0.76 万吨大豆，之前四周的装运量也是均接近零水平。迄今美国对中国已销售但未装船的 2022/23 年度大豆数量约为8 万吨，低于去年同期的207万吨。2022/23 年度迄今为止，美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为 3111 万吨，同比提高 1.9%，前一周是同比提高2.3%，两周前同比提高 2.7%。

4)罗萨里奥谷物交易所周三表示，2022/23 年度阿根廷大豆产量调低2050万吨，低于早先预期的 2150 万吨，比 2021/22 年度产量4330 万吨减少52.6%，比该交易所在年度初期的预测值低了 58%。作为对比，布宜诺斯艾利斯谷物交易所 5 月 18 日的预测值为 2100 万吨。

5)美国干旱监测周报(U.S.Drought Monitor)显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数连续第三周增长。此前曾经连续数月下滑。截至2023 年 6 月 13 日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数(DSCI)为89，一周前是 87，去年同期 160。干旱地区人口 8345 万人，上周6518 万。

6)马来西亚头号棕榈油产区沙巴州的棕榈种植园正经历初期厄尔尼诺现象带来的缺水压力，这降低了油棕榈单产，并加剧了过去三年来施肥不足和劳动力短缺造成的影响。

马来西亚预计今年 6 月到11 月期间将出现弱到中等程度的厄尔尼诺现象，这一现象将导致降雨减少，气温上升0.5 摄氏度到1摄氏度。

沙巴州一家中等规模种植园公司的高级经理马克·阿德里安说，由于天气令人担忧，2023 年的棕榈油产量可能减少 10%-15%。沙巴州种植户表示，自2月以来的炎热天气导致鲜果串的重量减少 10%到 30%，即将到来的7 月至9月的高产季也会受到影响。一位种植户表示收获的鲜果串越来越小，作物面临生长压力。5 月份他收获的大部分鲜果串重量降至每串 20 公斤，而通常来说，全年平均每串重 22 公斤。沙巴州位于婆罗洲岛，占马来西亚油棕榈种植面积的27%。

7)印度炼油协会(SEA)周四表示，2023 年5 月份印度植物油进口量为1,058,263 吨，比 2023 年 4 月份略微提高了 0.8%，但是比2022 年5月份的1,061,416 吨低了 0.3%。5 月份的进口量包括 1,053,265 吨食用油以及4,998吨非食用油。在 2022/23 年度的头 7 个月，即 11 月至5 月份，印度植物油进口总量为 9,168,644 吨，，比上年同期的 7,768,990 吨提高了18 个百分点。

就5月份而言，豆油和葵花籽油进口量激增，而棕榈油进口量环比降低13.9%。5月份印度进口棕榈油 439,173 吨，低于 4 月份的 510,094 吨，创下2021 年2 月以来的新低。

作为对比，2022/23 年度上半年，即 11 月到4 月份期间，印度平均每月进口818,203 吨棕榈油。5 月份印度豆油进口量达到318,887吨，比4 月份的262,455吨增加约 21.5%;葵花籽油进口量为 295,206 吨，比4 月份的249,122吨增长18.5%。

8)印尼棕榈油协会(GAPKI)的数据显示，4 月份印尼棕榈油(其中包括精炼产品)出口量为 213 万吨，比 3 月份的 264.1 万吨减少19.2%。其中毛棕榈油出口环比下降 36.3%，棕榈油加工产品降低 15.6%，棕榈仁油降低36.2%，油脂化学品降低 12.0%，生物柴油降低 73.9%。

从目的地来看，4 月份印尼对中国的出口量降至 332,400 短吨，较 3 月份的 647,700 吨减少48.7%;对非洲国家的出口量从 302,800 吨降至 197,300 吨，环比降低 47.3%;对印度的出口从252,100吨降至 160,100 吨，环比下降 36.5%;对美国的出口从198,400 吨降至139,500吨，环比降低 29.7%。

GAPKI 执行董事穆克提·萨尔约诺表示，除了实施出口禁令的 2022 年 5 月份，今年 4 月份的出口量是 2022 年2 月以来的最低值。出口量下降的同时，毛棕榈油价格也从 3 月份的 1031 美元降至4 月份的1025美元，4 月份的棕榈油出口收入为 19.61 亿美元，低于3 月份的24.20 亿美元，创下11个月来最低值。

2. 现货价格表

3. 相关图表