白糖：市场多空因素交织 维持高位震荡格局

研报正文

【行情分析】

巴西5月下旬数据超市场预期，压榨增速在一定程度上压制原糖价格上涨。目前厄尔尼诺基本已经确认，天气将对市场带来诸多不确定性。预计原糖将维持高位震荡格局，关注价格能否有效突破26美分/磅。国内的供需基本面目前没有解决，额外供给糖源仍偏少，国内进入纯消费期，国内库存降至新低位，高基差支撑市场价格，目前现货下游贸易商拿货谨慎，市场阶段性消化前期采购库存。目前来看，预拌粉，替代等额外糖源增加有限。总体来说，国内糖市短期内维持高位震荡走势。

【基本面消息】

国际方面：

5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4619.1万吨，较去年同期的4379.2万吨增加了239.9万吨，同比增幅达5.48%;甘蔗ATR为135.22kg/吨，较去年同期的128.72kg/吨增加了6.5kg/吨;制糖比为48.76%，较去年同期的43.17%增加了5.59%;产乙醇20.84亿升，较去年同期的20.36亿升增加了0.48亿升，同比增幅达2.35%;产糖量为290.2万吨，较去年同期的231.8万吨增加了58.4万吨，同比增幅达25.16%。

印度糖厂协会(ISMA)预计印度2022/23榨季产糖量为3280万吨，较此前预估减少3.5%。下调产量预测理由是主要产区的不利天气条件导致甘蔗产量下降。

国内方面：

海关总署公布数据显示，2023年5月我国进口食糖4万吨，同比减少22.2万吨，降幅84.73%。2023年1-5月累计进口食糖106.11万吨，同比减少56.24万吨，降幅34.64%。2022/23榨季截至5月累计进口食糖283.31万吨，同比减少62.01万吨，降幅17.96%。

海关总署公布的数据显示，5月我国税则号170290项下三类商品进口14.53万吨，同比增加3.71万吨，增幅34.29%，增幅收缓。2023年1-5月累计进口税则号170290项下三类商品63.5万吨，同比增加17.2万吨，增幅37.09%。

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