纸浆：宽幅震荡

研报正文

【现货情况】昨日阔叶浆4250元/吨，环比-50元/吨。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5100元/吨，环比+0元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5300元/吨，环比+0元/吨。

六月份银星外盘美金报价680美元/吨，以人民币汇率7算进口成本为680*7*1.13+150约等于5500元/吨。另外，隆众资讯6月16日报道：据悉，巴西Suzano宣布亚洲市场2023年7月桉木浆(阔叶浆)报价较上一轮上涨30美元/吨，自7月起生效。

【库存情况】截止2023年6月15日，中国纸浆主流港口样本库存量：202.2万吨，较上期上涨3.4万吨，环比上涨1.7%，库存量在连续三周期呈现去库后转为累库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的情况，港上出货速度较上周期变动不大，到港量小幅增加，港上整体呈现小幅累库的状态。本周期常熟港库存量较上周期亦呈现累库的情况，出货数量较上周期小幅缩减，周期内累计出货超过10万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现窄幅累库的状态。

【行情分析】隔夜黑色系表现偏弱。商品市场延续分化震荡格局，纸浆回落到5100左右。产业端上看，阔叶浆连续2个月美金报价均上调30美金/吨，有效支撑漂针浆期货现货。然而阔叶浆巨大的新增产能增速也是事实，加之5月份纸浆进口量同比增长超30%，符合我们之前预期的进口增速全年超过10%，纸浆承压下行大周期的思路依旧不变。我们预计今年漂针浆或跌至600美金/吨且根据历史行情看底部价格或持续数月，建议宽幅震荡思维参与、盘面围绕5100上下300点。

【投资策略】宽幅震荡

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