棉花：宏观风险未彻底消除 关注新棉种植情况

研报正文

【行情分析】

国内棉花商业库存持续消化，当前新疆棉花生长情况较为良好，但由于种植面积下降，产量减少预期依旧强烈，支撑棉花期货、现货价格。从需求端来看，纺织淡季深入，纱厂接单情况不佳，部分工厂纱线库存积压，原料价格较为坚挺，采购不积极。但供应端2023年度新疆棉减产预期及抢收预期仍为完全退却。综上，短期棉价或宽幅区间震荡，中长期偏强预期不变。

【基本面消息】

USDA： 截止6月18号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为89%，周环比增8个百分点，较上周增速略放缓;去年同期水平为95%，较去年同期慢6个百分点;近五年同期平均水平在94%，较近五年同期平均水平慢5个百分点，德州方面种植进度周增12个百分点达到84%，同比慢11个百分点。

USDA：截至6月8日当周，2022/23美陆地棉周度签约2.24万吨，周降79%，较前四周平均水平降61%，其中中国签约1.6万吨，孟加拉签约0.27万吨;2023/24周签约1.49万吨，其中中国签约1.45万吨;2022/23美陆地棉出口装运5.55吨，周降23%，较前四周平均水平降19%，其中土耳其1.45万吨，越南0.89万吨。

国内方面：

截至6月26日，郑棉注册仓单13756张，较上一交易日减少195张;有效预报630张，较上一交易日减少24张，仓单及预报总量14386张，折合棉花57.54万吨。

6月26日，全国3128皮棉到厂均价17118元/吨，下跌55元/吨;全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价24501元/吨，下跌31元/吨;纺纱利润为671.2元/吨，增加29.5元/吨。郑棉下跌，市场多为询价压价，实单议价延续弱势，下游采购刚需为主，在机生产以老客户为主，纺纱即期利润不足。

【操作建议】逢低做多

【评级】中性

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