中国救市预期不断被消磨 镍短期宏观预期主导行情

研报正文

【镍】

镍价昨日窄幅整理。宏观方面中国救市预期不断被消磨，铜和原油都开始下行，镍自身就是空配品种，走势更弱。

产业方面，进口亏损收窄，金川和俄镍升水均有小幅下调，单边下跌后成交也没有回暖，反映需求清淡。前日华友衢州终于成为上期所注册品牌，虽然年产能只有6000吨，并且在市场预期之内，但也起到了示范作用，成为其他品牌的表率。

近期纯镍和硫酸镍价差快速收窄，对纯镍价格有支撑，但据现货市场跟踪，三元前驱体和正极价格环比持平已久，原料价格小幅上涨，利润收窄，可能会抑制下游生产积极性，关注新能源汽车在政策组合拳支持下能否迎来销售旺季。不锈钢6月产量低于排产，7月300系环比减少0.8%，镍消费弱于预期。

短期宏观预期主导行情，房地产相关的黑色偏强，欧美经济相关的有色偏弱，预计镍价基于供需过剩的预期走弱可能性更大，偏空思路对待。

【不锈钢】

不锈钢仍在震荡区间。宏观方面市场乐观情绪减弱，市场观望情绪渐起。

产业方面，不锈钢终端需求将进入淡季环比下行。钢联初步统计6月粗钢产量296.88万吨，环比减少4.6%，也远低于排产的306万吨，其中300系157.99万吨，环比减少1.5%。预计7月排产299.46万吨，环比增加0.9%，其中300系156.75万吨，环比减少0.8%。

近期钢厂需要为7月下半月生产采购原料，7月排产下降意味着原料需求也将下降，可能会导致原料价格松动。现货市场淡季贸易商出货艰难，月末变现需求增加，量价齐降。若配合原料价格共振下行，跌势将更加明显，震荡偏空思路对待。