热卷表需下降较为明显 库存压力难以缓解

研报正文

期货方面：热卷主力 HC2310 微幅高开后先扬后抑，最终收盘于 3825 元 /吨，+10 元/吨，涨跌幅+0.26%，成交量为 45.28 万手，持仓量为 84 手， +6605 手。

持仓方面，今日热卷 HC2305 合约前二十名多头持仓为 604160， -2199 手;前二十名空头持仓为 591288，+5832 手，多减空增。

现货方面：今日国内热卷大部分地区上涨，上海地区热轧卷板现货价格为 3900 元/吨，较上个交易日+40 元/吨。今日热卷现货市场交投一般。

基差方面：上海地区热卷基差为 75 元/吨，基差+30 元/吨，目前基差处于历年同期中等偏低水平。

产业方面：根据 Mysteel 数据，截止 6 月 30 日，热卷产量 311.06 万，环比+2.35 万吨，同比-4.54%，产量处于历年同期低位;表观需求量 300.2 万吨，环比-11.71 万吨，同比-8.47%;厂库+3.01 万吨至 88.45 万吨，社库+7.88 万吨至 272.6 万吨，总库存+10.89 万吨至 361.1 万吨。

国内方面，6 月制造业 PMI 指数上升 0.2 个百分点至 49%，仍处在荣枯线下方，新订单指数环比回升 0.3 个百分点至 48.6%，生产指数环比上升 0.7 个百分点至 50.3%，生产活动加快，需求景气度也有所回升;1- 5 月份制造业投资增速 6%，较上个月回落 0.4 个百分点，制造业投资有所放缓。出口方面，今日中国 FOB 出报价 550 美元/吨，环比+5 美元/ 吨，热卷出口利润下滑，海外经济下行压力较大，出口需求也较为疲弱。

华东地区部分钢厂检修结束，热卷产量小幅回升，根据 SMM 消息，7 月初预计本钢、鞍钢朝阳、瑞丰钢铁、东华钢铁各有一条轧线检修，预计短线供应端回升空间有限。受端午假期影响，热卷表需下降较为明显，从而使得累库幅度加大，目前热卷库存仍处于历年同期中高位，库存压力难以缓解。短期宏观政策预期仍在，但是基本面羸弱，承压震荡思路对待。关注宏观情绪转变和库存去化情况。