供需结构表现转强 PTA价格或呈偏强震荡运行

研报正文

核心观点

PTA

今日 PTA 主力合约 PTA2309 最终收盘于 5606 元/吨，较上一交易日收盘价上涨 44 元/吨，整体变化幅度为 0.79%。

基差来看，本周现货基差参考 2309 合约升水 60-65 自提。

上游来看，近期 OPEC+供应收紧的影响仍在显现，原油供需双弱格局对于油价带来一定支撑作用，但宏观上加息背景也制约了油价回升空间，致使短期原油价格仍维持区间宽幅震荡运行。

PX 方面，近期 PX 装置负荷相对稳定，预计 PX 价格或将跟随油价震荡运行同时弱于原油价格。上周五 PX 价格较上一交易日上涨 10.5 美元/吨，收于 978 美元/吨 CFR 中国。折算 PTA 现货加工费约为 235 元/吨。下游来看，上周五江浙地区聚酯市场大稳小动，聚酯工厂优惠收窄，下游按需采购为主，聚酯产销表现一般。

具体来看，上周五涤纶长丝产销为 61%，涤纶短纤产销为 75%。供需结构来看，近期 PTA 装置检修与重启并行，装置开工率小幅下滑，PTA 供应有所收缩。

需求端聚酯各品种现金流表现环比走强，聚酯综合现金流保持为正，而聚酯库存近期分化，其中涤纶长丝库存小幅去化，而短纤库存有所上升，库存绝对量同比处于中性状态。

终端织造开机率温和上升，但内外销市场表现暂无好转迹象，因此预计终端织造开机率提升空间或有限。

整体来看，短期油价宽幅震荡，同时 PX 供应维持稳定下或将使得 PTA 成本端维持震荡，而近期 PTA 自身供需结构表现环比转强，预计 PTA 价格或将呈现偏强震荡运行。

乙二醇

今日乙二醇主力合约 2309 最后收盘于 3957 元/吨，较上一交易日收盘价上涨 6 元/吨，整体变化幅度为 0.15%。基差来看，本周现货贴水 09 合约 70-80。

供应端来看，近期国内检修装置陆续重启，供应量回升显著。

进口方面，前期亚洲地区部分检修装置计划重启，但北美部分装置即将开启检修，预计未来乙二醇进口量整体或将呈现回升。

需求端聚酯各品种现金流表现环比走强，聚酯综合现金流保持为正，而聚酯库存近期分化，其中涤纶长丝库存小幅去化，而短纤库存有所上升，库存绝对量同比处于中性状态。终端织造开机率温和上升，但内外销市场表现暂无好转迹象，因此预计终端织造开机率提升空间或有限。

综合来看，短期乙二醇供应端或将回升，而需求端聚酯开工维持高位下，乙二醇供需结构环比转弱，预计未来乙二醇价格走势或将呈现震荡运行态势。

产业链概况

海伦石化 120 万吨装置停车，重启时间待定。