市场消费情绪迅速降温 铜价走势相对承压

研报正文

行情走势

7 月 4 日，沪铜主力合约盘中震荡。开于68290 元/吨，最低价67960元/吨，最高价 68420 元/吨，最终报收于 68110 元/吨，较上一日结算价涨幅0.1%。

今日 SMM1#电解铜现货对当月 2307 合约报于升水160-升水240元/吨，均价报于升水 200 元/吨，较上一交易日下跌240 元/吨。从日内交易可以看出，仍有部分持货商积极挺价，但铜价再度走高至68500 元/吨上方令市场消费情绪迅速降温，叠加部分进口货源补充，现货成交从盘初升水500元/吨回落至升水 400 元/吨。

消息方面

1.7 月 4 日，LME 铜库存减少 2925 吨至 66775 吨，上期所仓单库存减少201 吨至 17804 吨。

2.美国 6 月 ISM 制造业 PMI 录得 46，低于预期的47 和前值的46.9，创2020 年 5 月以来新低，为连续第 8 个月萎缩，目前该指数低于50 所持续的时间是 2008-2009 年期间以来最长的。美元和美债收益率因经济数据疲软而回落，使人们对美联储是否可能坚持其鹰派政策前景产生怀疑。

3.据 SMM 了解，Antofagasta 与中国冶炼厂就2023 年下半年与2024年上半年的铜精矿 TC/RC 定为 88.0 美元/干吨及 8.80 美分/磅，较去年的TC/RC定为 75.0 美元/干吨及 7.50 美分/磅增加 13.0 美元/干吨及1.30 美分/磅。2023 年 6 月 30 日中国冶炼厂与 Antofagasta 就2024 年50%的铜精矿供应量的长单 TC/RC 敲定为 88.0 美元/干吨及 8.80 美分/磅，较去年的TC/RC定为76.0 美元/干吨及 7.60 美分/磅增加 12.0 美元/干吨及1.20 美分/磅。

观点

综合来看，海外经济长期走弱预期属实。且目前国内对铜需求一般，终端方面主要是地产方面没有明显好转，上周国内交易所和现货市场都出现了累库情况。但在铜价承压同时，绝对库存总量低位和国内经济上行预期仍给予支撑。短期铜价受宏观情绪影响，预计在美联储本月议息会议前呈区间震荡走势。