豆一期价高位回落 密切关注天气变化影响

研报正文

核心观点

今日豆类油脂期价震荡偏强运行为主，美农报告影响被市场充分消化以后，豆类市场关注点重回天气变化之上。

豆一期价高位回落，盘中下探 10 日均线支撑，最终收于 5 日均线附近，豆二期价高位盘整，继续获得 5 日均线支撑。

两粕期价偏强，豆粕偏强震荡，伴随增仓 2.7 万手，依然依托 5 日均线延续强势，菜粕高位上涨超 2.5%，伴随增仓 5.2 万手；

油脂震荡偏强，豆油、棕榈油继续依托 5 日均线支撑保持强势;菜籽油期价高位上涨近 2%，伴随增仓 3.7 万手。

豆类市场来看，在美豆供应紧张预期持续升温的背景下，市场对天气变化可能给美豆产量前景带来的影响保持高度关注。这也意味着美豆生长关键期对天气题材炒作的敏感度将会进一步增强。随着实际气象组织 7 月 4 日发布报告确认，热带太平洋地区 7 年来首次形成厄尔尼诺条件，预计今后全球大部分地区气温将进一步升高，在 2023 至 2027 年，至少有一年会打破 2016 年创下的高温纪录，概率达到 98%。天气炒作持续，短期国内外豆类油脂市场强势仍将持续，密切关注天气变化的影响。在市场资金继续跟进的背景下，豆类期价强势有望持续。

油脂市场今日震荡为主。三大油脂库存来看，豆油的库存稳步攀升至 100 万吨以上，菜籽油库存高位回落，棕榈油库存去化速度有所放缓。随着库存压力的差异化显现，菜籽油的库存压力较此前有所减轻，近期期价表现明显偏强。从厄尔尼诺影响来看，对油脂市场明显利多，近期三大油脂期价整体多头趋势延续，关注油脂主导权的转移。

1. 产业动态

1)罗萨里奥谷物交易所(BCR)周三表示，今年晚些时候出现“非常强”的厄尔尼诺的可能性下降，应该会让阿根廷农户松一口气。厄尔尼诺现象导致阿根廷降雨量高于正常水平。在即将结束的 2022/23 年度，连续第三年出现的拉尼娜现象给阿根廷带来历史性干旱，导致大豆、玉米和小麦等作物产量比去年同期减少近半。 BCR 周三表示，一个月前，有迹象显示今年厄尔尼诺的强度可能是过去 60 年来最强的两到三个。但是现在看起来更加温和，降雨过多的风险将会降低。BCR 的气象学家阿尔弗雷多·埃洛里亚加表示，今年 11 月到 12 月份期间可能出现非常强的厄尔尼诺(或超级厄尔尼诺)。原则上说，厄尔尼诺对于刚刚遭受有史以来最严重干旱的阿根廷农业部门来说是个好消息。但是如果降雨过多，会导致几个月后开始的大豆和玉米播种变得更加困难。BCR 估计，阿根廷农业核心区(包括布宜诺斯艾利斯省、圣塔菲省和康多巴省的部分地区)在 11 月份的降雨量总计将在 100 至 150 毫米之间，而通常为 75 至 100 毫米。12 月份该地区的降雨量总计将在 150 至 220 毫米之间，而通常为 100 至 125 毫米。

2)巴西马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)称，2023/24 年度马托格罗索州大豆产量达到 4378 万吨，与 6 月份预估持平，但是比 2022/23 年度的创纪录产量 4500 万吨减少 3.4%。马托格罗索州的农户将从 9 月中旬开始种植 2023/24 年度大豆。IMEA 预计 2023/24 年度马托格罗索州大豆种植面积为 1222 万公顷，与 6 月份的预估不变，同比增长 0.84%。马托格罗索州是巴西最大的谷物和油籽产区， 2022/23 年度该州的大豆产量超过了阿根廷的产量规模。

3)巴西全国谷物出口商协会(ANEC)的数据显示，巴西 7 月份大豆出口量估计为 944 万吨，比 6 月份低了 32%，但是比去年同期高出 35%。作为参考，今年 3 月到 5 月份期间，巴西大豆出口量都超过 1440 万吨。6 月份大豆出口量为 1391 万吨，略高于一周前预期，同比提高约 40%。6 月 25 日到 7 月 1 日期间，巴西出口大约 336 万吨大豆;7 月 2 日到 8 日期间的出口量预计为 278 万吨。如果 ANEC 对 7 月份的出口预估成为现实，今年 1 至 7 月份巴西大豆出口量将达到 7469 万吨，比去年同期的 6215 万吨高出 20.2%。今年巴西大豆产量估计超过 1.5 亿吨，比去年增长 20%以上。每年的 2 月到 6 月份是巴西大豆出口高峰期。年中二季玉米收获上市后，大豆出口逐步回落。2022 年(1 至 12 月份)巴西大豆出口量达到 7780 万吨，低于 2021 年创纪录的 8660 万吨，因为巴西南方地区的大豆产量下降。

4)马来西亚棕榈油局(MPOB)将于 7 月 10 日发布 6 月份棕榈油供需数据。一项调查显示，分析师们预计马来西亚 6 月底棕榈油库存将创下四个月来最高水平，因为出口低迷。 10 位贸易商和分析师参与的调查显示，6 月底马来西亚棕榈油库存估计为 186.4 万吨，环比增加 10.5%，也将是四个月来最高水平，比去年 6 月底的 165 万吨增加 12%。调查显示，6 月份马来西亚棕榈油产量可能为 150.5 万吨，环比减少 0.8%。市场日益担心未来几个月厄尔尼诺现象引发的炎热干燥天气影响农业生产。一位行业人士说，厄尔尼诺的影响可能在 7 月份给棕榈油价格带来上涨动力，因为人们预期 7 月到 9 月期间棕榈单产减少，尤其是头号生产国印度尼西亚。不过也有分析师指出，棕榈油生产有望在 9 月份左右进入旺季，意味着棕榈油产量可能在未来几个月有所提高。调查显示，6 月份马来西亚棕榈油出口量可能连续第二个月保持基本稳定。分析师预计出口为 108.6 万吨，环比增长约 0.7%。6 月份的棕榈油进口量估计为 6.75 万吨，环比减少 17%。

2. 现货价格表

3. 相关图表