下游开工略有恢复 苯乙烯价格仍继续保持较低水平

研报正文

苯乙烯：

苯乙烯产能检修量在6月下旬结束，开工率开始提升。近期成本支撑和苯乙烯价格同步，利润尚可。

苯乙烯供应将持续提升。下游利润因苯乙烯价格下降得到提振，价格继续保持较低水平，利润提升并非需求推动，PS和EPS开工本周有所提升。

苯乙烯供应暂时维持低位，而下游开工有所提升，本周小幅去库，但近期随着供应提升，预期去库不具有持续性。苯乙烯检修高峰正在结束，预期供应将有所增加;下游利润随苯乙烯下跌小幅提升，开工恢复接近往年平均水平。

当前苯乙烯供应提升，利润处于较为良好水平，而下游开工略有恢复，基本面处于供需均偏强的状态，价格无明显趋势。

天然橡胶：

天然橡胶09合约上周增仓拉涨，创下4个月以来的新高。尽管天胶基本面并不理想，国内库存极高。

后期由于需求不佳，供应进入季节性旺季，库存还将继续走高。但是天胶市场炒作题材较多：一方面市场传言将收储老胶。另一方面泰国官员表示，今年季风季节的全国降雨量可能比平均水平低10%。厄尔尼诺气候模式的出现可能会导致未来两年降雨量进一步降低。

泰国是全球最重要的产胶国，严重干旱容易导致天胶减产。另外，由于去年受到浓乳分流的影响全乳胶产量较低，因此RU2309合约仓单较少。今年09合约交割前，9-1价差将强于往年。如果有多头愿意在09合约上接货，也可能导致行情剧烈波动。

建议空头暂时回避，9-1正套可继续持有。