贸易商现货报价坚挺 郑棉下方空间较为有限

研报正文

现货：新疆市场棉花价格小幅上涨，涨 50-150 元/吨，3128B 新疆机采棉17200-17450 元/吨，手采棉 17400-17600 元/吨。

内地市场棉花价格小幅上涨，涨 50-150 元/吨，3128B 新疆机采棉 17350-17550 元/吨，手采棉17550-17750 元/吨。郑棉期货震荡上行，贸易商现货报价坚挺，但市场有价无市，下游淡季需求乏力，原料补库节奏缓慢。近期新疆棉花长势情况较好，棉田进入盛蕾期，目前部分棉区打顶工作有序开展。

港口美棉 M1-1/8 清关人民币价格暂稳，报 17800 元/吨，市场成交尚可。

当前青岛港 2022 年巴西棉 M1-1/8 人民币报价 17500-17700 元/吨，美金报价 92-93 美分/磅;2022 年美棉 GC31-3-37 人民币报价 17900-18100 元/ 吨，美金报价 96-97 美分/磅。

因纺企需求不强，叠加贸易商进口棉人民币报价挺价上涨意愿较强，港口成交情况减少，但整体较新疆棉成交量大。

新棉方面，随着厄尔尼诺气候的逐渐落地，全球极端高温天气频发。虽然棉花是喜温作物，但持续极端高温仍会对蕾期棉花生长造成影响。高温下棉花呼吸作用加强，光合作用削弱，花粉活力降低，容易导致蕾铃脱落以及铃重减轻。此外，温度过高也会影响棉纤维发育，导致棉纤维变短变粗、马值升高。雨养棉区如果降雨不足，还将导致大幅减产。关注 7-8 月份北半球棉花主产区高温天气的极端程度以及持续时长。

陈棉供需由基本平衡向偏紧过渡，国内商业库存创历史同期最大降幅，即使考虑进口和抛储，本市场年度末的商业库存依然支持新年度抢收;新棉方面，受不利天气和调控政策等多重影响，预计新年度新疆棉花面积和单产双双下降，同比降幅较为可观。此外，今年轧花产能或将再次过剩，下半年抢收预期升温。

今年内单表现良好，外单普遍下滑 4-5 成，总需求弱于前年。近期随着棉价大幅反弹，纺纱利润再度滑落。当前国内针织整体开机率不高，约在 2-4 成左右;梭织基本处于满开机状态。

广东地区纱线库存处于高位，叠加织厂采购订单匮乏，短期贸易商抛货概率较高，需警惕库存挤兑风险;其他地区纱线库存中性偏低。织厂和布行成品布库存总体偏低。服装批发零售商库存偏高。

往后看，三季度即将进入纺织业传统需求旺季，陈棉供需有望维持趋紧态势，预计 7 月中旬以后，下游开始启动旺季补库，8 月份以后将迎来集中性订单潮。

四季度，新棉减产叠加抢收有望推动国内棉价再上台阶。

期货方面，预计郑棉下方空间较为有限，建议套保空单尽快解套出货，考虑逢低建仓 01 合约多单，现货方面，建议加快锁定陈棉资源。

操作建议：偏多对待