美豆维持高位震荡 豆粕下游需求支撑较强

研报正文

国内期货方面，豆二收盘价变动-0.89%至 4531 元吨，豆油收盘价变动-1.14%至 8014 元/吨，豆粕收盘价变动1.51%至 3917 元/吨。CBOT 大豆变动-1.51%至 1319.25 美分 /蒲式耳。

现货方面，美湾大豆 CNF 价 570 美元/吨，巴西豆 CNF 价 557 美元/吨，阿根廷豆 CNF 价 630.2 美元/吨。

美豆重回天气逻辑，维持高位震荡。种植面积报告影响基本消化，降水情况重新成为影响行情变动的主要因素。随着前期降水量的回升，产区干旱面积下降带动盘面价格下降，土壤情况的改善预计将对本周优良率形成一定提振，未来 15 日气候预报同样显示产区降水逐渐回升，美豆单产存在边际向好可能，但是区域降水不均现象仍然存在。

目前而言，7-8 月的种植情况将决定后市价格变动情况，近期重点关注天气变动，在未出现新的题材炒作前维持高位震荡。

豆油价格跟随外盘波动，尚未出现明显供需矛盾。基本面方面，油脂整体库存充裕，产量端约束较弱。

目前，棕榈油、豆油库存均位于历史高位，随着大豆压榨量逐渐上升、豆油累库预计将延续，同时棕榈油进季节性增产持续，油脂供应充裕将抵消部分成本上行影响，豆油后市维持高位震荡，整体运行相对偏弱。

豆粕同样跟随外盘波动，需求支撑相对强于豆油。随着压榨量上升，豆粕同样延续累库趋势，但目前库存水平仍然位于历史低位，供应约束强于豆油。

需求方面，受价格影响，日成交量整体高于往年同期水平，下游提货量稳定，同时，虽然生猪养殖利润持续亏损，但高位存栏量产生的豆粕存量需求较为稳定，豆粕下游需求支撑较强。

风险因素：美豆种植面积上调;美国降水上升;

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况