白糖：维持宽幅震荡格局 短线偏空交易

研报正文

【行情分析】

巴西中南部压榨进入收尾阶段，糖产量相比去年仍然强劲，预计中南部22/23榨季糖产量将在3350万吨上下，同比增加约150万吨。产量高于预期下，12月原糖价格高位刺激巴西糖厂加快出口，12月出口量维持强劲。

印度截至12月底的糖产量同比增加3.6%，进度符合增产预期。

泰国截至12月底累计产糖同比增加10%，整体来看，原糖市场后期供应偏紧格局或将有一定程度缓解，原糖跌破19美分/磅支撑。

关注18.5美分阻力位。本周12月产销数据发布，但对盘面推动有限，目前各大产区出糖率同比均较大幅度提高,产糖量同比增加，榨季生产高峰期，加上原糖回落,市场压力较大。临近年关，市场采购较为谨慎，信心仍待恢复。前期5700附近短空持有。

【基本面消息】

国际方面：

巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，12月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗561.3万吨，同比增加6.3倍;产糖29.8万吨，去年同期为2.4万吨;乙醇产量同比增加145%，至4.84亿升。糖厂使用39.04%的甘蔗比例产糖，上榨季同期的24.73%。2022/23榨季截至12月16日中南部累计压榨甘蔗5.39亿吨，同比增加3.13%，累计产糖3329.2万吨，同比增加3.84%，累计产乙醇271.46亿公升，同比增加2.52%。

1月3号当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1089101手，较前一周增加减少11666手。投机多头持仓319453手，较前一周减少23882手;投机空头持仓117143手，较前一周减少2601手;投机净多持仓为202310手，较前一周减少21281手。

国内方面：

海关总署公布数据显示，2022年11月我国进口食糖73万吨，同比增加10.26万吨，增幅16.35%。2022年1-11月累计进口食糖475.2万吨，同比减少51.81万吨，降幅9.83%。2022/23榨季截至11月累计进口食糖124.74万吨，同比减少18.69万吨，降幅13.03%。

海关总署公布数据显示，税则号170290项下三类商品11月合计进口量为6.62万吨，同比减少0.57万吨，降幅7.98%;2022年1-11月糖浆三项共累计进口100.71万吨，同比增加43.6万吨，增幅76.34%。

【操作建议】前期空单持有

【评级】中性

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