预期与现实仍将博弈 螺纹钢期货盘面宽幅震荡

研报正文

逻辑和观点

钢材：

期货市场:今日钢材期货日内增仓下浮。螺纹2310合约收盘于3654元/吨，下浮75元/吨，跌幅为2.01%，热卷2310合约收盘于3757元/吨，下浮66元/吨，跌幅为1.73%。

现货市场：今日唐山迁安普方坯资源出厂含税价格维稳为3510元/吨，上周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2589元/吨，平均钢坯含税成本3394元/吨，周环比下调11元/吨。上海地区价格整体下浮50元/吨，中天3680-3720元/吨、永钢3720-3760元/吨、二三线3600-3640元/吨。杭州市场价格整体下浮40元/吨，中天螺纹价格3710-3750元/吨，今日全国建材成交一般，刚需为主。

宏观层面上，我国当前处于经济弱复苏，预计一揽子稳增长、稳预期政策将出台。

供给上，目前长短流程钢厂维持利润，钢厂铁水产量继续上升，上周日均铁水产量高达247万吨。需求上，地产需求维持弱势，基建增速维持韧性，但限时段基建需求环比回落。随着7-8月需求传统淡季的到来，终端需求受制约。总体上，钢厂利润修复带动铁水高产，但受终端需求未见起色，库存连续回升。

市场对产业政策和宏观调控政策预期有信心，但需求疲弱仍将延续，预期与现实仍将博弈，短期盘面宽幅震荡。未来需关注7月下旬政治局会议的政策导向。

操作策略：螺纹钢10合约宽幅震荡，关注3740压力位

风险因素：粗钢平控政策落地情况;原料端成本变化;下游终端需求情况。

铁矿石：

期货市场：铁矿石2309合约收盘于795.5元/吨，下浮28.5元/吨，跌幅3.46%，持仓量780310。

现货市场：港口现货价格较上一交易日价格整体维稳，日照PB粉价格为858元/吨，超特粉价格为725元/吨，巴粗价格至815元/吨。唐山曹妃甸PB粉价格为881元/吨，超特粉价格为736元/吨，扬迪粉价格至783元/吨。新交所7月合约掉期价格位109.53美元/吨。据海关总署数据显示，5月中国进口铁矿砂及其精矿9617.5万吨，较上月增加57.3万吨。

上周澳巴发运量和港量小幅回升，非主流矿山中印度发运稳中有增，内矿供应稳中有升，铁矿石整体供应延续增长态势。

需求上，钢厂铁水虽高产但保持原料端低库存，铁矿采购以刚需为主，铁矿供需边际将转向宽松。总体上，矿价以钢价为锚，下游钢材终端需求主导盘面价格走势。钢厂复产叠加原料库存低位，铁矿需求维持韧性。

近期人民币贬值引发成本中枢上移，矿价有一定支撑，但考虑到粗钢平控政策预期叠加需求淡季的来临，钢厂仍存减产预期，铁矿将面临累库。另外，发改委对铁矿价格的持续监管，预计短期盘面宽幅震荡。

操作策略：区间操作和逢高沽空结合，上方压力830，下方支撑770。

风险因素：限产政策、废钢到货情况、高炉检修情况、钢厂利润情况等。