现货端下行趋势 玻璃三季度终端需求表现超预期

研报正文

【玻璃】

1.核心逻辑：6月起期价底部反弹，多头主要逻辑为刺激政策预期、高基差以及成本支撑。央行降息预期兑现后市场关注点重回弱现实，期价冲高回落。

展望后市，中期盘面或围绕主力合约高基差低估值做文章，但目前现货端下行趋势，谨慎看待玻璃期价反弹高度。

2.操作建议：区间操作。

3.风险因素：三季度终端需求表现超预期。

4.背景分析：

周三玻璃期价震荡，09合约收报1624元/吨(-0.31%)，01合约收报1438元/吨(+0.70%)。中国5.0mm浮法玻璃大板现货价1841元/吨(-3)。华北地区1790元/吨，华东地区1930元/吨，华中地区1800元/吨，华南地区1930元/吨，东北地区1760元/吨，西南地区1900元/吨，西北地区1780元/吨(-20)。

需求端，原片企业涨价带动下，部分下游加工厂适量备货。

供应端，浮法产业企业开工率为79.08%，产能利用率为81.47%。今日沙河市场成交一般，部分品牌小板价格松动，市场价格灵活。华东市场部分企业价格上调1元/重箱，厂家以涨促销成交灵活，产销较好。华中市场涨价带动下，企业整体出货较高。华南区域少数企业涨价1元/重箱，部分下游适量备货，企业产销普遍较高，明日或继续存涨价计划。

【纯碱】

1.核心逻辑：6月起期价跌势放缓重心上移，主要逻辑是现货报价相对坚挺以及盘面对远兴投产预期定价较充分。远兴一线投产后对强显示影响较淡，部分碱厂夏季检修落地，期价偏强走势。

展望后市，高基差、悲观情绪释放，中期主力合约或存一定上行动能，但目前现货成交一单一议，价格较灵活，在大产能投放周期且未掌握实际成交价情况下建议期市谨慎操作。

2.操作建议：区间操作。

3.风险因素：供应端预期变化。

4.背景分析：

周三纯碱期价上行，09合约收报1828元/吨(+2.47%)，01合约收报1498元/吨(+1.49%)。东北地区重碱现货价2200元/吨;华北地区2250元/吨;华东地区2150元/吨;华中地区2100元/吨;华南地区2250元/吨;西南地区2250元/吨;西北地区1800元/吨。

国内纯碱市场淡稳维持，市场成交较为灵活。国内纯碱开工率86.69%，环比+1.78%，山东海化及江苏井神产量提升，青海盐湖陆续开始停车检修，综合供应量小幅度提升。下游需求维持稳定，刚性补库为主。产销维持下，企业库存存下降趋势。预计短期价格维稳震荡。