下游库存仍维持高位 动力煤价格近期或维持震荡

研报正文

【观点小结】

核心观点：煤炭产量维持高位;进口利润仍然存在，进口煤到港量维持高位;高温影响下，日耗明显上行，但工业需求增长乏力，西南来水增多，下游库存仍维持高位。综合来看，动力煤价格近期或维持震荡。

月差：当前期货交易不活跃。

政策：本周无重要消息。

现货：煤矿产量维持高位，下游仅维持刚需采购的情况下，产地销售量有限，近期现货煤价停止上行。

库存：全国普遍高温，日耗增长明显，北方港口库存明显下降，但南方港口因进口煤到港量持续偏高，旺季累库，且库存季节性偏高。

进口：进口煤到港量继续同比大幅偏高，但需要关注俄罗斯出口量减少带来的影响。

需求：全国大部分地区气温较历史同期偏高，日耗明显上涨，从6月份全国用电量的分行业增长情况来看，第二产业用电量的增幅明显低于第三产业和城乡居民用电量。

【价格停止上行】

受高温影响，电厂存在补库需求，煤矿销售略有好转，北方港口价格小幅上涨，但整体库存较高，后续上涨幅度有限。

7月10日，汾渭CCI进口3800大卡动力煤中国南方港到岸价为62美元/吨，较上周五持平;CCI3800大卡动力煤离岸价为54美元/吨，较上周五持平。

榆林区域降价后需求略有恢复，部分销售好转的煤矿重新探涨。

鄂尔多斯区域坑口销售虽然较前期偏弱，但是在长协发运和刚需采购支撑下，价格暂时稳定。

晋北区域市场煤库存较低，矿上销售压力不大，价格多平稳运行。

美国能源信息署(EIA)预计2023年美国煤炭产量预计较2022年下降4.19%至5.722亿短吨(5.19亿吨)，高于前一月预期值5.595亿短吨。

虽然电厂日耗上升迅速，但由于下游实际库存仍然偏高，运力需求有限，运价维持低位。

【北港去库，南港累库】

1-6月份，国家铁路发送煤炭10.53亿吨，同比增长1.6%;其中电煤7.77亿吨，同比增长13.1%。

2023年6月，大秦铁路公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3606万吨，同比减少4.73%，而上月为同比增长7.48%。

5月末以来，黄骅港煤炭库存呈波动下降态势，且减量明显，截止7月7日已降至177.6万吨，累计减少78.2万吨，降幅30.57%。

但南方港口库存则先降后升，进口煤炭的冲击效应明显。

2023年1-5月，全国规模以上煤炭开采和洗选业实现利润总额3658.0亿元，同比下降18.7%，创2021年以来最大跌幅。

2023年7月11日，山西煤炭运销集团和尚嘴煤业有限公司发生一起死亡1人的安全事故。

2023年6月份，陕西煤业煤炭产量1440万吨，同比增长9.28%，上半年累计煤炭产量8406.32万吨，同比增长10.37%。预计2023年上半年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少137亿元到143亿元，同比减少53%到56%。

国际煤炭价格并未在夏季走强，进口煤炭到港量依然维持高位。

2023年6月份，澳大利亚格拉斯通港煤炭出口量644.7万吨，为2021年7月份以来最高水平，同比增4.6%，环比增29.9%。

中国6月煤及褐煤进口3987.1万吨;中国1-6月煤及褐煤进口量为22193万吨，同比增幅超过100%。6月天然气进口1,038.9万吨;1-6月累计天然气进口5662.9万吨，同比增5.8%。

2023年6月份，俄罗斯海运煤出口量1448.84万吨，环比降10.73%，为连续第二个月下降，同比降13.46%。份以来最高水平，同比增4.6%，环比增29.9%。

6月份，越南(含外商投资企业)煤炭进口量为726.15万吨，同比增加64.6%，环比增长43.56%。

今年1-4月份，加拿大煤炭产量累计1688.5万吨，同比增长43.4%。

【日耗快速上行】

小暑节气后，全国多地迎来持续高温天气，电厂耗煤量大幅增加。6月末，山东电网用电负荷达到9757.6万千瓦，峰值创历史最高纪录。7月10日，南方电网最高电力负荷达2.26亿千瓦，创历史新高，比去年最高负荷增加300万千瓦。预计今年迎峰度夏期间，南方电网最高负荷需求将达2.45亿千瓦，同比增长10%。城乡居民用电量增幅明显。

西南地区正式入汛，水电虽有恢复，但仍较常年偏少。

国投电力4-6月发电量329.96亿千瓦时，同比降近9%。

6月份，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。分产业看，第一产业用电量122亿千瓦时，同比增长14.0%;第二产业用电量5027亿千瓦时，同比增长2.3%;第三产业用电量1494亿千瓦时，同比增长10.1%;城乡居民生活用电量1108亿千瓦时，同比增长2.2%。

【动力煤下游耗煤量】

【平衡表】