国内刺激政策出台仍有预期 对铜价有所支撑

研报正文

消息面：

1、美国 6 月消费者物价指数(CPI)创逾两年最小同比涨幅3.0%，显示通胀进一步消退，核心CPI 亦录得 2021 年 8 月以来的最小环比涨幅。美国 6 月生产者物价指数(PPI)则几乎没有上涨，同比增幅为近三年来最小，这进一步证明美国经济已进入去通胀时代。目前市场对于7 月加息的概率的定价仍然达到 96.7%，但对于 9 月持续加息的概率则下降至 13.5%，显示出市场对于未来美联储加息路径的预期已经开始发生变化。美元也因此跌破 100 关口，这对于包括铜在内的有色金属板块呈现较为强劲的支撑。

 2、央行：后续仍有充足的政策空间。在上周五的新闻发布会上，央行有关负责人表示，当前国内经济面临的一些挑战，属于疫后经济复苏过程中的正常现象，应对超预期挑战和变化仍有充足的政策空间。

3、根据德国联邦中型企业协会当地时间 16 日发布的一项调查结果，德国超过四分之一(26%)的中型企业正在考虑放弃自身业务;超过五分之一的中型企业(22%)甚至考虑将业务转移至海外。具体来看，有超过四分之一的受访企业认为高额税收是一大障碍;还有四分之一的受访者认为技术工人短缺的加剧严重限制了业务的发展。

4、据 Mysteel 讯，由于临近交割，BACK 结构月差频繁波动于230~400 元/吨，且盘面表现偏强震荡，下游加工企业接货情绪不佳，日内多选择谨慎观望为主，叠加部分下游订单量均出现明显下滑，采购量较为有限，整体刚需补库为主，高价抵触情绪稍显强烈。叠加目前消费淡季影响。

5、自由港印尼铜矿(PT Freeport Indonesia)表示，该公司尚未获得继续出口原材料的政府许可证，这可能导致其位于巴布亚东部地区的储存设施产能过剩。

6、上海期货交易所最新公布数据显示，上周沪铜库存继续累积，目前已连增三周，7 月 14 日当周，周度库存增加 10.79%至 82,690 吨，增至逾一个月新高。上周国际铜库存继续持稳于 34,203 吨。 上周，纽铜库存继续增加，最新库存水平为40,905 吨，增至近九个月新高。

7、上海金属网 1#电解铜报价 69220-69420 元/吨，均价 69320 元/吨，较上交易日下跌505元/吨，对沪铜 2307 合约报贴 30-升 30 元/吨。今早铜价震荡回落，截止中午收盘沪铜主力合约下跌 490 元/吨，跌幅 0.71%。今日市场转对 08 合约报价，活跃时段平水铜升240 元左右，好铜升260元左右成交相对较多，湿法铜报货稀少。截止收盘，本网对 07 合约升水铜报平水-升30元/吨，平水铜报贴 30-升 10 元/吨，差铜报贴 80-贴 30 元/吨。

观点：

美国通胀回落超预期，市场对 9 月美联储加息预期下降。以及国内刺激政策出台仍有预期，对铜价有所支撑。但在海外经济下滑以及国内经济整体疲弱的背景下。不可对铜价过度乐观。后续关注需求端与库存变化。