需求表现相对稳固 下半年原油价格重心预计上移

研报正文

【市场要闻与重要数据】

1.WTI8月原油期货收涨1.60美元，涨幅2.16%，报75.75美元/桶;布伦特9月原油期货收涨1.13美元，涨幅1.44%，报79.63美元/桶;上期所原油期货2308合约夜盘收涨1.31%，报582.20元人民币/桶。

2.美国至7月14日当周API原油库存-79.7万桶，预期-225万桶，前值302.6万桶。

3.欧洲官员认为，到2023年底有机会与伊朗谈判以缓和伊核协议。

4.截至7月16日的四周内，俄罗斯原油运输量下降至每天310万桶，与截至5月14日的28天峰值相比减少了78万桶，比2月份低27万桶。

5.印度进口更多俄罗斯石油的能力可能已经达到极限，原因是基础设施等方面的限制，俄罗斯也在削减出口。

6、阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC天然气部门与印度石油公司签署了一项价值70-90亿美元、为期14年的液化天然气供应协议，它将每年向印度供应高达120万吨的液化天然气。(外媒订正非“为期4年”)。

【投资逻辑】

根据最新发布的API数据，本周美国石油库存整体录得下降。其中，原油库存下降79.7万桶，预期-225万桶，前值+302.6万桶;汽油库存-280万桶，预期-214.3万桶，前值+100.4万桶。

值得关注的是美国汽油库存降幅超出预期，反映在出行旺季环境下当地汽油表现偏紧，虽然部分检修炼厂开始恢复供应，但目前需求表现相对稳固，且库存处于低位，RBOB汽油市场结构短期仍受到一定支撑。

【策略】

单边中性建议观望，下半年原油价格重心上移，看好夏季WTI与布伦特月差走强，看缩BrentDubaiEFS，做多欧洲柴油裂解。

【风险】

下行风险：俄乌局势缓和、伊朗石油重返市场早于预期、宏观尾部风险;

上行风险：中东地缘政治事件、欧美对俄罗斯制裁进一步升级。