供应端利多逐步消退 沥青短线或承压运行

研报正文

一、市场行情观点

1.策略摘要

国际原油价格高位回落，成本端带动原油系其余品种盘面转弱。供应端利多逐步消退。沥青需求环比增速偏缓，后市出台经济刺激措施的预期有所升高，资金因素或令需求提升放缓。全国炼厂库存企稳，社会库存略有下滑。沥青短线或承压运行。

2.沥青基本面

中美出行仍处于旺季，关注宏观地缘消息扰动。俄罗斯正朝着8 月份石油出口减少 50 万桶/的计划迈进，俄罗斯 8 月海上石油出口可能降至290-300万桶/日，主要原因是俄罗斯波罗的海港口出口减少.俄罗斯本月早些时候宣布了减产计划，希望与沙特一起提振全球油价。

加息预期及经济衰退担忧或拖累商品定价，利比亚最大油田之一 Sharara 油田恢复生产，同时 ElFeel 油田也在周日恢复生产，国际原油价格高位回落，成本端带动原油系其余品种盘面转弱。供应端利多逐步消退。

沙特及俄罗斯先后公布减产计划强化了三季度供应偏紧预期，美国SPR 收储也对北美市场构成支撑。美国公布 6 月份 CPI 和核心CPI，其中CPI 由上月的 4%回落至 3%，核心 CPI 由上月 5.3%回落至4.8%。通胀回落幅度超预期，引导美联储货币政策预期略有宽松，显著降低了美联储7 月份继续加息的概率。中国石油需求仍是主要增长点，炼厂利润良好，在成品油出口政策的配合下，中国原油进口仍将较为旺盛。原油短线利多因素有所消退。

海关稀释沥青通关问题据推测已逐步解决，预期华北以及山东部分炼厂复产，整体压力略有反弹。截至 7 月 11 日，国内沥青周度出货量共49.2万吨，环比增加 11.1%;社会库存为 62.4 万吨，较前一周降低3.85%;企业库存为74.5万吨，较前一周降低 0.8%。

最新数据显示近期沥青需求有所好转，且产量以及库存均有下滑。沥青供应充足，厂库库存低位，裂解利润有所修复。后续关注南方梅雨季过后，华东华南需求改善情况。海关稀释沥青通关问题据推测已逐步解决，转产产能增加。

终端刚需受气温回暖有所复苏，下游工厂陆续开工，南方需求恢复或将加速。沥青刚需回升推动沥青现货去库，尽管稀释沥青进口手续抽查或将影响小部分原料供应，但在尚有加工利润的情况下，整体供应仍然较为充裕，当前刚需修复依然趋缓，供应预期偏高，密切关注炼厂开工变化。

需求略有修复，但由于南方雨水天气仍多，需求环比增速偏缓，后市出台经济刺激措施的预期有所升高，雨季过后沥青基本面改善幅度或略高于预期。资金因素或令需求提升放缓。全国炼厂库存企稳，社会库存略有下滑。库存压力相对可控，沥青短线或承压运行。

二、期现货行情回顾

截止 7 月 18 日下午收盘，沥青 2310 合约收报 3763 元/吨，涨幅0.70%。国内沥青均价为 3914 元/吨，较上一工作日价格上调9 元/吨，今日国内华东以及华北地区部分炼厂上调沥青报价，整体带动国内沥青价格稳中小幅上行。

三、行业要闻

国家统计局 17 日发布数据，初步核算，上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长 5.5%，比一季度加快 1.0 个百分点。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，未来房地产投资还会处于低位运行，但是随着房地产市场调整逐步到位，房地产的投资也会逐步回到合理的水平。目前中国经济没有通缩，下阶段也不会通货紧缩。国家统计局数据显示，2023 年上半年，中国共加工原油 3.636 亿吨，日加工量 1466 万桶，同比增长 9.9%。6 月加工量较前一个月增长 1.6%，因炼油厂在完成春季维护后恢复运营，并提高产量以满足夏季出行需求。

美国能源情报署(EIA)周一在月度钻探生产率报告中称，8 月美国页岩油和天然气产量将自去年 12 月以来首次下降。EIA 预计，美国七大页岩盆地的原油日产量将从 7 月份创纪录的 942 万桶放缓至 8 月份的 940 万桶。Par Pacific 公司周一表示，一群炼油商计划提起诉讼，挑战拜登政府的拒绝豁免炼油厂生物燃料掺混规定，这一规定令一些生产商陷入数亿美元的困境。根据可再生燃料标准(RFS)，炼油商必须将数十亿加仑的生物燃料掺混到国家的燃料结构中，或者从那些这样做的人那里购买额度。

据外媒消息，由于季节性炼油厂的维护有所减少，俄罗斯6 月份海运石油产品出口环比增长 1.2%，至 982.4 万吨。根据计算，6 月份俄罗斯离线初级炼油产能为 396.6 万吨，较 5 月份减少 82.4 万吨。来自市场的数据显示，6月份波罗的海港口 Primorsk、Vysotsk、St. Petersburg 和 Ust-Luga 的燃料出口量环比增长 10.4%，从 480 万吨增至 513 万吨。俄罗斯黑海和亚速海港口的石油产品出口较 5 月份下降 5.6%，至 405.3 万吨。数据显示，俄罗斯远东港口的石油产品出口装货量较 5 月份下降 15.1%，至 57.5 万吨。