橡胶供需基本面维持偏弱 供应端压力逐步加大

研报正文

盘面:震荡运行。RU2309合约今日开12150，最高12225，最低12140，收12200，涨65或0.54%。NR2309合约开9365，最高9375，最低9300，收9340，跌0或0.00%。技术上，低位震荡。

供应：ANRPC最新发布的2023年5月报告预测，随着割胶活动的恢复，5月全球天胶产量料增0.3%至100.6万吨，较上月增加12.3%;天胶消费量料增3.5%至127.2万吨，较上月下降1%。

2023年全球天胶产量料同比增加2.5%至1488.8万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增1.8%、中国降0.1%、印度增3.8%、越南增0.1%、马来西亚增11.4%、其他国家增2.8%。

2023年全球天胶消费量料同比增加0.3%至1511.8万吨。其中，中国增4.3%、印度增1.9%、泰国降26%、马来西亚增5.8%、越南增5.8%、其他国家增0.6%

进口：据中国海关总署7月13日公布的数据显示，2023年6月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计63.3万吨，较2022年同期的53.6万吨增加18.1%。2023年1-6月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计400.6万吨，较2022年同期的339.6万吨增长18%。

库存：截至2023年7月2日，中国天然橡胶社会库存159万吨，较上期下降1.8万吨，降幅1.12%。

截至6月30日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为68.74万吨，较上周减少1.54万吨，降幅2.19%。港口货源持续到港，上周轮胎厂逢低采购，采买情绪好转，一般贸易出库率大于入库率，带动整体库存小幅走低，但整体库存仍处于高水平状态，对现货价格形成压制。

下游：截至2023年7月14日，山东地区橡胶轮胎企业全钢胎开工负荷为62.89%，较上周微涨0.13个百分点，较去年同期走高3.95个百分点。

国内橡胶轮胎企业半钢胎开工负荷为71.61%，较上周微涨0.21个百分点，较去年同期走高6.38个百分点。全钢轮胎市场表现平稳;7月14日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会(ETRMA)发布市场数据显示，2023年二季度欧洲替换胎市场销量同比下降13.2%至5485万条。

所有细分市场均出现负面变化，全球经济不济和通胀导致的成本上升抑制了需求。

结论：橡胶供需基本面维持偏弱。上游原料方面随着国内替代指标落地，海外供给上量，供应端压力逐步加大。

下游方面国内终端需求近期无明显改观，轮胎企业开工率处于高位，但内销市场出货偏慢，导致成品库存小幅提升，因此短期开工率继续提升的空间有限。

随着7—8月份到来，车市淡季效应将显露，在利多数据落地后，终端需求阶段性回落的潜在利空或逐渐显露。随着上周乐观情绪的降温，橡胶在本周也开始出现下跌，现货价格方面，云南地区全乳胶已从12600下跌至12500元/吨附近，其余胶种出现不同程度下跌，跌幅在2%以内。