美豆天气炒作仍然继续 短期关注豆油需求情况

研报正文

一、本周行情回顾

1.1 期货行情

本周豆油期货价格高位震荡整理。豆油主力合约 y2309 本周开盘价8102元/吨，最高价 8310 元/吨，最低价 7954 元/吨，收盘价 8128 元/吨，较上一周上涨68，涨幅 0.84%，成交量 488.0 万手，较上一周减少 28.0 万手，持仓量46.7万手，较上一周减少 37934 手。

1.2 现货行情

截止 7 月 20 日，国内一级豆油现货均价为 8463 元/吨，较上周价格上涨40元/吨，涨幅 0.47%。豆油本周受到需求提振，价格高位震荡，现货价格小幅上涨，但是市场成交量有所下滑。根据中国粮油商务网统计数据显示，截至2023年第 28 周末，国内豆油现货成交量为 86950 吨，周环比下降71600 吨。

二、国内基本面分析

2.1 国内大豆价格较为平稳

本周国内大豆市场价格较为平稳。截至 7 月 21 日，国内大豆均价为4747.89元/吨，较上周持平。虽然现阶段国产大豆余粮有限，支撑价格高涨，然而，市场需求端依旧疲软，销区随着气温升高，大豆逐渐进入淡季;同时下游需求有限以及进口大豆的竞争力强，使得大豆价格较难走高。

2.2 7 月上旬实际到港量同比上升

截止 2023 年 7 月 20 日，进口大豆港口库存为 697.0 万吨，较上周减少5.66万吨，减幅 0.81%。商务部对外贸易司最新数据显示：2023 年07 月01 日-15日中国大豆进口实际装船 43.58 万吨，同比下降 18.84%;本月进口预报装船64.57万吨，同比下降 90.94%;下月进口预报装船 21.33 万吨，同比下降96.05%。本期实际到港 278.03 万吨，同比上升 26.60%;下期预报到港497.23 万吨，同比上升 17.42%;本月实际到港 775.26 万吨，同比上升 20.55%;下月预报到港104.07万吨，同比下降 86.43%。

2.3 压榨量大幅回升，大豆库存再创新高

根据国家粮油信息中心数据显示，截止 7 月 14 日，国内大豆压榨量211万吨，比前一周增加 34 万吨，比上月同期减少 13 万吨，同比增加41 万吨，比近三年同期均值增加 28 万吨。上周国内油厂平均开机率为57.65%，环比上周下降9.56 个百分点。本周压榨量大幅提高，重新回到了 200 万吨上方。全国主要油厂进口大豆商业库存 586 万吨，周环比增加 1 万吨，月环比增加103 万吨，同比增加 31 万吨，为一年多来最高库存水平。

2.4 国内豆油库存继续增加

根据数据显示，截至第 28 周末，全国主要油厂豆油库存量为113.2 万吨，周环比增加 1.7 万吨，增幅 1.52%。上周油厂大豆压榨量大幅提高，开工率也处于高位，但是本周豆油现货市场成交量不高，豆油库存继续累库。本周豆油压榨量或将继续维持高位，豆油高库存现象仍将存在，需关注下游提货和终端消费情况。

三、国外基本面情况

3.1 美豆优良率提高，压榨利润创新高

截至 7 月 20 日收盘，本周 CBOT 大豆期货交易收盘价格1403.75 美分/蒲，较上周同期上涨 35.5 美分/蒲，涨幅 2.59%。美国农业部发布的全国作物进展周报显示，截至 7 月 16 日(周日)，美国大豆优良率提高4 个百分点。从51%升至 55%，但是仍低于去年同期的 61%。报告出台前分析师预计大豆优良率提高到53%，预测区间 52%到 54%。美国农业部发布的压榨周报显示，美国农业部发布的压榨周报显示，截至 2023 年 7 月 14 日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.48美元，上周是 2.74 美元/蒲，涨幅 27%。美国大豆压榨利润创下今年3 月初以来的最高值。

3.2 CBOT 豆油期货行情

本周 CBOT 豆油期货市场高位震荡，截止 7 月 20 日收盘CBOT 豆油价格62.38美分/磅，相比上周同期上涨 1.61 美分/磅，涨幅 2.65%。本周豆油继续反弹，虽然美国农业部 7 月供需报告利空，但是天气干旱以及黑海谷物协议中止引发的农作物产量担忧，仍是提振豆油价格的因素，另外豆油需求的增加，也一定程度上利多豆油价格，使得豆油价格仍然以偏强为主。

3.3 美国农业部周度销售报告

美国农业部本周周度销售报告显示，截至 2023 年7 月13 日的一周，美国2022/23 年度豆油净销售量为负 800 吨，显著低于上周，比四周均值低了23%，因为对加拿大的销售量减少。当周出口量为 1000 吨，比上周高出11%，但是比四周均值低了 39%。美国 2022/23 年度大豆净销售量为127000 吨，比上周高出58%，但是比四周均值低了 43%。2023/24 年度净销售量为760300 吨。当周出口量为 240,200 吨，比上周低了 29%，比四周均值低了 15%。

本年度迄今美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比提高2.2%，前一周同比增幅为 2.7%。截止到 2023 年 7 月 13 日，2022/23 年度(始于9 月1 日)美国对中国(大陆地区)大豆出口总量约为 3110 万吨，去年同期为2892 万吨。当周美国对中国装运 0.7 万吨大豆，之前一周装运 0.6 万吨。2023/24 年度美国对中国大豆销售量为 186.5 万吨，比一周前增加 14.3 万吨。2022/23 年度迄今美国大豆出口销售总量为5267万吨，比上年同期减少11.6%，上周是同比减少11.4%，两周前是同比减少 12.1%。

四、后市展望

原料端，美豆天气炒作仍然继续，上周降雨不足以改善产区干旱，大豆价格维持高位。所以目前北美大豆的天气情况仍是焦点所在。国内供需方面，虽然近期提货有所改善，压榨量回升，但是当前阶段，豆油产量增加，库存持续累库。所以重点还是要关注豆油需求情况。目前综合来看，目前豆油价格主要受到美豆产区天气变化以及宏观经济的影响较大，短期仍维持高位震荡的走势。