橡胶下游拿货意愿不强 PVC基本面难有改善

研报正文

【橡胶】

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：11875 元/吨，泰烟三片：13650 元/吨，越南3L 标胶：11300 元/吨，20 号胶：10650 元/吨。合艾原料价格：生胶：48.12，烟片：50.35，胶水：42.9，杯胶：39.9 泰铢/公斤。

市场分析：橡胶震荡后下跌，受到近期大波动干扰，或将处于偏弱震荡格局。

基本面情况看，开割方面，预计 7 月橡胶新胶上量，但总体今年受雨水影响，新胶产量有一定收缩。

供需方面，下游轮胎 6 月开工较 5 月有恢复性上涨，半钢胎 77%，全钢胎66%附近。但天胶库存仍然高企，社会库存小幅回落，青岛保税区库存开始累积。在高库存、现货价格相对稳定的背景下，下游拿货意愿不强，轮胎库存也有一定累库迹象。

进口方面，6 月进口量不及预期，7 月或有所增多。

操作建议：综上，关注橡胶主力关注 12500 元/吨附近压力。

【PVC】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 5880 元/吨，环比持平;乙烯法PVC 主流价格为6100 元/吨，环比持平;乙电价差为 220 元/吨，环比持平。

市场分析：供应方面，本周 PVC 生产企业产能利用率环比增加 1.07%在73.46%，同比减少3.88%;其中电石法在 72.07%，环比增加 1.50%，同比减少 5.07%，乙烯法在77.65%环比减少 0.21%，同比减少 0.39%。消费方面，下游制品企业仍然维持偏弱开工，以刚需采购为主，PVC 消费处于传统淡季，需求端无明显起色。

库存方面，截至 7 月 21 日，国内PVC 社会库存在 47.66 万吨，环比减少 0.75%，同比增加 22.8%;其中华东地区在39.66 万吨，环比增加 0.84%，同比增加 25.07%;华南地区在 8 万吨，环比减少 7.94%，同比增加12.68%。7月 21 日期价小幅回落，当前电石及兰炭价格高位坚挺，成本端支撑力度较强，但供需矛盾依旧突出，基本面难有改善，短期期价或延续震荡局势。

操作建议：期价震荡运行，观望为主。

【纯碱】

现货信息：全国重碱主流价 2132.25 元/吨，环比持平;其中华东重碱主流价2150 元/吨，华北重碱主流价 2250 元/吨，华中重碱主流价 2100 元/吨，均环比持平。

市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率 85.13%，环比+0.51%，纯碱产量56.88 万吨，环比+0.34 万吨，涨幅 0.61%，周内个别企业检修恢复，有新增检修或减量，整体开工波动小。

库存方面，上周纯碱厂家库存 31.30 万吨，环比-5.23 万吨，跌幅14.32%，轻重同步下跌，其中重碱下降幅度大;据了解，交割库库存基本稳定，窄幅下降。

下游玻璃企业高利润运转，虽利润有所回落，但玻璃开工积极性仍在，随着玻璃日熔量的增加，对纯碱需求保持增长。整体来看，纯碱产销现状偏好，夏季检修开始，开工率明显下滑，库存仍处低位且近期持续小幅下滑，叠加近期在能源反弹带动下化工整体情绪偏强，短期或延续偏强走势。

操作建议：盘面延续反弹，主力突破 2000 关口，短期预计继续延续偏强走势，关注2050附近的压力情况。