橡胶社库出现累库迹象 原油期货呈现缩量减仓

研报正文

核心观点

【橡胶】

本周三国内沪胶期货 2309 合约呈现放量减仓，震荡略微上涨的走势，盘中期价最高上涨至 12280 元/吨一线，最低下探至 12130 元/吨。

收盘时期价略微上涨 0.83%至 12200 元/吨，盘中期价重心小幅上移至 12200 元/吨一线运行。

9-1 月差贴水幅度缩小至 955 元/吨。从均线系统来看，5 日和 10 日均线维持偏空排列，20 日、40 日和 60 日均线维持偏多排列。

由于终端车市需求步入淡季，橡胶社库出现累库迹象，预计短期国内沪胶期货 2309 合约料维持震荡企稳走势。

【甲醇】

本周三国内甲醇期货 2309 合约呈现放量减仓，震荡小幅上涨的走势，盘中期价一度下探至 2239 元/吨一线，最高回升至 2296 元/吨。

期价依托下方 5 日均线支撑，暂时站上 10 日均线。短期 5 日均线偏空排列，10 日和 20 日均线仍维持多头排列的态势，上方 2280-2300 元/吨区间存在较大压力。

收盘时小幅上涨 1.21%至 2260 元/吨。9-1 月差贴水幅度扩大至 110 元/吨。在成本支撑逻辑与偏弱供需结构博弈的背景下，预计后市甲醇期货 2309 合约料维持震荡偏强格局。

【原油】

本周三国内原油期货 2309 合约呈现缩量减仓，震荡略微上涨的走势，期价最低下探至 596.0 元/桶，最高上涨至 606.2 元/桶，收盘时期价小幅上涨 0.67%至 606.7 元/桶。

盘中期价重心稳步上移至 600 元/桶一线上方。目前 5 日和 10 日均线维持偏多格局，20 日和 40 日均线也维持多头排列格局，中短期均线呈现发散形态。

在宏观氛围转向偏多环境后，叠加中国原油需求较强，预计后市国内原油期货 2309 合约料维持震荡偏强的走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 7 月 21 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库 16 家样本库存为 68.05 万吨，较上周减少了 0.33 万吨，跌幅 0.48%。

天然橡胶青岛保税区区内 17 家样本库存为 19.39 万吨，较上期减少 0.24 万吨，降幅 1.22%。二者库存合计达 87.44 万吨，周环比略微减少 0.57 万吨，较年初大幅增加 50.34%。

截止 2023 年 7 月 21 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 63.20%，较上周小幅减少 0.70 个百分点，同比小幅增加 6.90 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 71.60%，较上周小幅增加 0.30 个百分点，同比大幅回升 6.80 个百分点。

据中汽协数据，2023 年 6 月，中国汽车产销分别完成 256.1 万辆和 262.2 万辆，环比分别增长 9.8%和 10.1%，同比分别增长 2.5%和 4.8%。1-6 月，汽车产销分别完成 1324.8 万辆和 1323.9 万辆，同比分别增长 9.3%和 9.8%。

在终端零售环节，2023 年 6 月中国汽车经销商库存预警指数为 54.0%，同比上升 4.5 个百分点，环比下降 1.4 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。7 月车市进入传统淡季，多个省市的促消费政策在 6 月底结束，叠加 5、6 月份超强促销力度，稀释 7 月至 8 月的潜在销量。

2023 年 6 月份，我国重卡市场销量 7.2 万辆左右(开票口径，包含出口和新能源)，环比下滑 7%，比上年同期的 5.5 万辆增长 31%，净增加约 1.7 万辆。这是今年市场继 2 月份以来的第五个月同比增长，今年 1-6 月，重卡市场累计销售 47.4 万辆，同比上涨 25%，同比累计增速扩大了 1 个百分点。

甲醇

截止 2023 年 7 月 21 日当周，国内甲醇平均开工率维持在 68.47%，周环比小幅减少 1.79%，月环比小幅回落 0.54%。受此影响，我国甲醇周度产量周环比略微减少 0.17 万吨，至 156.10 万吨。

截止 2023 年 7 月 21 日当周，国内甲醛开工率维持在 27.26%，周环比略微回落 0.18%。同时二甲醚方面，开工率维持在 18.67%，周环比小幅回落 0.61%。醋酸开工率维持在 82.46%，周环比大幅增加 7.43%。MTBE 开工率维持在 52.39%，周环比小幅增加 0.34%。除了传统消费领域维持偏弱格局外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求表现平平。截止 2023 年 7 月中旬，国内甲醇制烯烃装置开工率在 80.64%，周环比小幅回落 2.61%。截止 2023 年 7 月 21 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 607 元/吨，月环比小幅回落 247 元/吨。

截止 2023 年 7 月 20 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 73.31 万吨，周环比小幅回落 1.58 万吨，月环比大幅增加 11.21 万吨，较去年同期小幅下降 0.95 万吨。其中华东港口甲醇库存达 55.0 万吨，周环比小幅增加 0.50 万吨，华南港口甲醇库存达 18.31 万吨，周环比小幅减少 2.08 万吨。截至 2023 年 7 月 19 日当周，我国内陆甲醇库存合计达 34.52 万吨，周环比小幅减少 2.76 万吨，同比小幅减少 7.16 万吨。

原油

截至 2023 年 7 月 21 日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅减少 7 座，至 530 座。美国原油日均产量 1230 万桶，周环比减少 10 万桶/日，比去年同期日均产量增加 20 万桶。

截至 2023 年 7 月 14 日，美国商业原油库存量 4.5742 亿桶，比前一周小幅下降 70.8 万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 3834.8 万桶，比前一周下降 289.1 万桶。过去的一周，美国石油战略储备 3.46817 亿桶，略微增加 0.1 万桶。截至 2023 年 7 月 14 日，炼油厂开工率 95.8%，比前一周小幅增加 2.1 个百分点，较去年同期小幅增加 2.1 个百分点。截止 2023 年 7 月 14 日当周，美国原油出口量日均达 381.4 万桶，周环比增加 167.0 万桶。

截至 7 月 18 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均维持在 206099 张，周环比大幅增加 32666 张，较 6 月均值 158095 张增加 48004 张左右，增幅达 30.36%。与此同时，截至 7 月 18 日，Brent 原油期货净多持仓量维持在 187626 张，周环比大幅减少 41964 张，较 6 月均值 172252 张小幅增加 15374 张，增幅达 8.93%。总体来看，WTI 原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而 Brent 原油期货市场的净多头寸月环比小幅回升。

2. 现货价格表

3. 相关图表