新棉上市抢收炒作为时尚早 棉价上方空间未完全打开

研报正文

【棉花棉纱】

【市场分析】：周四郑棉01合约收17265，涨幅0.26%。花、纱价格走势出现分化，盘面价差达到近5年来低点，价格传导有所受阻。

下游纺企对当前棉价接受度依旧不高，采购棉花意愿薄弱，市场交投表现不佳，这也是制约棉价启动的原因之一。新疆棉区将高温橙色预警信号升级为高温红色预警信号。棉企基差报价相对坚挺，仓单流出加速，处于近几年的最低点;而09合约持仓量处于相对高点，不排除后市结合旧作资源紧张的话题引发09合约的逼仓行为。

纺企采购谨慎，纺纱利润空间逐步被压缩，不少棉纺厂已陷入亏本经营;下游织布厂后续订单跟进不足，积极观望以待调整价格。期货上涨叠加汇率升高，企业清关意愿减弱;而人民币价格货源减少，部分高价货源性价比缺失，故近期港口成交量逐步下降。

目前上游预期供应紧张与下游疲软之间的矛盾依然是市场的主要矛盾，受制于产业链的弱现实，叠加新棉上市抢收炒作为时尚早，双重政策压力之下，市场短期内难以寻找到新的发力点，故棉价上方空间未完全打开。但在高温天气强化的减产预期下，棉价下方支撑较强，预计01合约价格将在17000-17500之间运行。投资者可轻仓逢低试多，产业投资者可尝试9-1正套。

【投资策略】：CF01轻仓试多。

【淀粉玉米】

【市场分析】：7月27日，国内玉米现货价涨跌互现，基准地辽宁国二等14%水分的玉米现价暂稳报2770，玉米隔夜主力C2309涨0.67%报2713元/吨。

外盘方面，美玉米偏弱震荡。国内玉米价格受下游猪盘面提振反弹，但稻谷抛储8月初开拍、进口利润高企和下游需求疲弱，供增需弱玉米期价承压趋势不改。

玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价稳中有跌10-20元/吨，基准地吉林长春国标一等玉米淀粉市场价格暂稳报3200，玉米淀粉隔夜主力CS2309涨0.4%报3042元/吨。淀粉跟随原料玉米价波动，且玉米淀粉终端市场纸厂需求下滑，利空淀粉。

【投资策略】：期货策略:短线反弹后布局空单或观望。