沪铜日内震荡走强 沪锌呈现减仓下行趋势

研报正文

核心观点

【沪铜 】

沪铜 09 合约昨日夜盘围绕 68800 一线震荡，日内震荡走强，再度站上 69000 关口。

近期铜价在 69000 一线震荡，内外宏观对期价扰动较大。美联储议息会议落地，美元指数走弱推动铜价上行;美国二季度 GDP 增速初值超预期推动美元指数上行，进而给予铜价压力。国内政治局会议刺激宏观预期向好，给予铜价支撑。产业上，近期国内库存小幅去化给予期价支撑。预计期价在 6.8-7 万区间震荡。

建议区间操作

【沪锌 】

沪锌 09 合约整体呈现减仓下行趋势，尾盘小幅反弹。近期美元指数波动较大，对锌价影响较大。国内宏观预期炒作给予锌价支撑，但预期炒作已有数周，警惕风向转变。产业上，锌锭炼厂集中检修给予锌价支撑;锌锭升贴水走强;下游预期转好，镀锌厂主动补库。技术上，锌价站上 20500 一线，上行动能较强，建议观望。

建议逢高做空

【沪镍 】

沪镍 09 合约夜盘围绕 16.9 万震荡，日内震荡走强。近期国内外宏观利好刺激镍价上涨，但走势在有色中表现并不强，17 万上方上涨比较乏力，资金推动意愿不强。产业上镍升贴水和月差持续收窄，不利于期价上行。建议逢高做空。

建议逢高做空

1. 产业动态

镍

7 月 28 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2308 合约。金川电解主流升贴水+3000 元/吨，价格 173190 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水+1000 元/吨，价格 171190 元/吨;挪威镍主流升贴水+4200 元/吨，价格 174390 元/吨;镍豆主流升贴水-100 元/吨，价格 170090 元/吨。

据 Mysteel 截至 7 月 26 日调研统计:(1) 月内全球主要国家共发运镍矿 497 万湿吨，环比减少 31%，同比减少 15%。其中，菲律宾镍矿共发货 71 船，约 383 万湿吨，环比减少 29%，同比减少 12%;其他国家共发货 21 船，约 114 万湿吨。

(2)月内中国主要港口镍矿到货约 535 万湿吨，环比减少 7%，同比增加 6%。其中，菲律宾镍矿到货约 481 万湿吨，南北方港口到货比例约 1：1;其他国家资源到货约 54 万湿吨，同比减少 20%。

(3)目前全球主要国家共有 51 条镍矿船正在装货，已完成装货量 249 万湿吨;7 月中国港口暂预报镍矿船 103 船，8 月暂预报 9 船。

镍 28(Nickel 28)发布 2023 年二季度生产报告，季度内 Ramu 项目共生产氢氧化镍钴(MHP)干基 19470 吨，其中含镍量达到 7784 金属吨，环比减少 13.66%，同比减少 4.23%。2023 年上半年企业共生产氢氧化镍钴(MHP)干基 42092 吨，其中含镍量达到 16800 金属吨，同比减少 1%。位于巴布亚新几内亚的 Ramu 镍钴项目由其主要股东中国中冶集团(MCC)运营，Nickel28 占股 8.56%。

据 Mysteel 调研统计，本期(2023.7.20-2023.7.26)印尼镍铁发往中国发货 15.68 万吨，环比减少 16.12%，同比增加 128.05%;到中国主要港口 14.74 万吨，环比增加 33.25%，同比增加 122.15%。目前印尼主要港口共计 11 条镍铁船装货/等待装货，较上期环比增加 10%。本期印尼镍铁回流量和到货量均维持高位，镍铁回流量有所增加。据不完全统计，主要发运港集中在 weda bay、kolonodale、 kendari 以及 pulau obi 等港口，主要到货港集中在东莞港、宁德港、长江口港、广州港以及天津港等。近期镍铁市场成交火热，镍铁价格持续上涨，市场成交价格多集中在 1100 元/镍(到厂含税)附近。据不完全统计，七月印尼镍铁发运量较六月基本维持不变，但是印尼镍铁到货量有所增加，预期七月镍铁维持小幅过剩状态。后续还需关注印尼一体化钢厂外售镍铁的情况以及最新镍铁成交动态。

2. 相关图表