宏观刺激下铜价冲高 供应端复产对铝价形成压制

研报正文

【沪铜】

现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水80-130元/吨，均价105元/吨，较前一日下降75元/吨，平水铜成交价格70800~71020元/吨，升水铜成交价格70810~71050元/吨，期铜暴涨至70000元/吨上方，现货成交困难升水下滑。

昨日夜盘沪铜低开低走。美国6月核心PCE物价指数年率录得4.10%，为2021年9月以来最小增幅。

基本面，据SMM调研，6月SMM中国电解铜产量为91.79万吨，环比减少4.09万吨，降幅4.3%，同比增加7.1%;1-6月累计产量为555.92万吨，同比增加55.34万吨，增幅11.06%。预计7月国内电解铜产量为90.21万吨，多家冶炼厂检修减产，环比下降1.58万吨降幅1.72%，同比上升7.4%。

需求端，上周精铜制杆开工率 66.83%，周环比下降1.09个百分点;再生铜杆开工率37.67%，周环比下跌6.25个百分点。库存方面，截至7月31日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.04万吨至9.96万吨，较去年同期的6.94万吨高3.02万吨。

综合来看，当前国内精铜供应增速放缓，铜价在宏观刺激下冲高，当前不宜追高。

【沪铝】

现货报价，佛山地区报价18580~18620元/吨，较上日上升210元/吨;无锡地区报价18550~18570元/吨，较上上升190元/吨;杭州地区报价18550~18570元/吨，较上日上升190元/吨;重庆地区报价18580~18600元/吨，较上日上升210 元/吨;沈阳地区报价18510~18530元/吨，较上日上升180元/吨;天津地区报价18520~18540元/吨，较上日上升170元/吨。(数据来源：SMM)

昨日夜盘沪铝大偏弱震荡。基本面，据SMM，2023年6月份国内电解铝产量336.6万吨，同比增长0.14%。6月份国内电解铝日均产量环比增长207吨至11.22万吨左右。1-6月份国内电解铝累计产量达2010.8万吨，同比累计增长2.81%。

需求端，6月份国内铝棒出货不畅及加工费弱势运行等原因一直，国内铝棒等铝初加工产品开工率下滑，国内电解铝企业铝水比例下降，6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右。

7月28日当周，铝型材开工率61.9%，周环比+0.2个百分点;铝板带开工率76%，周环+1.6个百分点;铝线缆开工率58.6%，周环+0.8个百分点。

库存方面，截止7月31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存54.1万吨，较上周四库存增加0.5万吨，较2022年7月历史同期库存下降13.7万吨，仍继续位于近五年同期低位。

综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续预计铝价将维持震荡走势。

【沪锌】

现货报价，上海0#锌锭报价21190~21290元/吨，较上日上升320 元/吨，广东0#锌锭报价21150~21250元/吨，较上日上升330 元/吨，天津0#锌锭报价21200~21300元/吨，较上上升340元/吨。(数据来源：SMM)

昨日夜盘沪锌偏强震荡。基本面，2023年6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨或环比下降2.13%，同比增加13.1%，超过预期值。1至6月精炼锌累计产量达到322.6万吨，同比增加8.59%。

7月国产锌精矿TC4900元/金属吨，加工费重心下移。北方冶炼厂7-8月集中减产，冶炼利润回落。

需求端，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。库存方面，截至7月31日，SMM七地锌库存总量为12.25万吨，较上周五(7月28日)持平，较上周一 (7月24日)下降0.17万吨。综合来看，短期的宏观利好继续刺激锌价上行，关注上方压力位22000。仅供参考。