天气炒作或有熄火 豆粕月间价差走强持续性存疑

研报正文

【基本面情况】

种植端，美豆种植进度快于往年同期，过去一周优良率周环比减少2个百分点，劣差率增加1个百分点。未来1周降水略有恢复，天气炒作或有熄火。国内海关商检，影响大豆到港速度。

消费端，美豆当周销售周环比好转，销售给中国周环比增加，出口装运周环比减少。油厂豆粕成交、提货好转。

库存端，港口大豆库存周环比减少。油厂大豆库存减少，豆粕库存增加。饲料厂豆粕库存减少。

利润端，现货榨利盈利。下游各类养殖亏损。

7月USDA供需报告利多：新作大豆期初库存1.029亿吨，月环比调增158万吨。新作产量4.053亿吨，月环比调减539万吨。消费3.8451亿吨，月环比调减158万吨。期末库存1.2098亿吨，月环比调减少236万吨。

操作上：供给端，美豆产区天气有改善预期。国内油厂大豆压榨增加。但海关政策影响后期大豆到港。

需求端，美豆出口销售较好，国内现货成交，提货好转。

库存端，港口大豆库存减少，油厂豆粕库存回升，下游饲料厂豆粕库存同比往年略低。

利润端，压榨利润有盈利，而下游养殖利润大多处于亏损。

操作上，在下游亏损，产地天气好转的情况下，月间价差走强持续性存疑，正套建议逢高止盈。单边多头亦注意利润保护。