国内电解铜供需两旺 供应端复产对铝价形成压制

研报正文

【沪铜】

现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水220-280元/吨，均价250元/吨，较前一日下降35元/吨，平水铜成交价格69740~69940元/吨，升水铜成交价格69770~69960元/吨，铜价反弹成交受抑 现货升水小幅承压。

周五夜盘沪铜偏弱震荡。美国7月非农就业报告略逊于预期，国内国务院常务会议再次提及房地产政策调整优化，市场对于未来政府在房地产发力的预期不断被提升。

基本面，7月SMM中国电解铜产量为92.59万吨，环比增加0.8万吨，增幅为0.9%，同比增加10.2%:且较预期的90.21万吨增加2.38万吨。1-7月累计产量为648.51万吨，同比增加63.93万吨，增幅为10.94%。

需求端，上周精铜制杆开工率 64.92%，周环比回升5.19 百分点;再生铜杆开工率47.08%，周环比上涨了6.88个百分点。

库存方面，截至8月4日，，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少103万吨至8.93万吨，且较上周五减少0.099万吨，连续4周周度去库。

综合来看，当前国内电解铜供需两旺，铜价在宏观刺激下冲高，当前不宜追高。

【沪铝】

现货报价，佛山地区报价18540~18580元/吨，较上日上升60元/吨;无锡地区报价18520~18540元/吨，较上上升80元/吨;杭州地区报价18520~18540元/吨，较上日上升80元/吨;重庆地区报价18510~18530元/吨，较上日上升40 元/吨;沈阳地区报价18470~18490元/吨，较上日上升80元/吨;天津地区报价18540~18560元/吨，较上日上升50元/吨。

周五夜盘沪铝偏弱震荡。基本面，6月底以来云南水电发电量增幅较好，且省内进入丰水期，未来水电供应预期较为乐观，目前为止部分企业启槽工作基本完成，省内复产总规模达130万吨，其中7月至今复产规模超104万吨左右，国内电解铝运行产能逼近4200万吨高位。

需求端，6月份国内铝棒出货不畅及加工费弱势运行等原因一直，国内铝棒等铝初加工产品开工率下滑，国内电解铝企业铝水比例下降，6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右。

7月28日当周，铝型材开工率61.9%，周环比+0.2个百分点;铝板带开工率76%，周环+1.6个百分点;铝线缆开工率58.6%，周环+0.8个百分点。

库存方面，截止8月3日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.5万吨，较本周一库存下降1.6万吨，较上周四库存下降1.1万吨，较2022年8月历史同期库存下降15.3万吨，继续位于近五年同期低位。

综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续预计铝价将维持震荡走势。

【沪锌】

现货报价，上海0#锌锭报价21040~21140元/吨，较上日上升110 元/吨，广东0#锌锭报价21020~21120元/吨，较上日上升100 元/吨，天津0#锌锭报价21050~21150元/吨，较上上升120元/吨。

周五夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，2023年7月SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。

1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。需求端，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。

库存方面，截至8月4日，SMM七地锌库存总量为12.69万吨，较上周五 (7月28日)增加0.44万吨，较本周一(7月31日)增加0.44万吨。

综合来看，短期的宏观利好继续刺激锌价上行，关注上方压力位22000。