宏观预期暂告一段落 沪铜前期多头资金获利平仓

研报正文

消息面

1、美国劳工部周五公布的数据显示，美国 7 月季调后非农就业人口增加18.7 万人，为2020年 12 月以来最小增幅，市场此前预期为增加 20 万人。美国 7 月失业率为3.5%，市场此前预期为3.6%。

2、发改委、财政部、央行、税务总局联合召开发布会，介绍宏观政策推动高质量发展状况。会上，有关部门负责人对降息降准、普惠金融、储备政策、税后政策等方面进行解读。会议内容跟市场预期的比较一致.

3、中国物流与采购联合会 6 日公布了 7 月份全球制造业采购经理指数。与上月相比，指数虽有小幅回升，但是仍处在较低水平，全球经济继续处于下行态势。7 月份全球制造业采购经理指数为 47.9%，较上月上升 0.1 个百分点，结束了连续四个月环比下降的走势。但指数已连续2个月处于 48%以下的较低水平。

4、7 月国内铜产量超预期，预计检修量下滑，预计 8 月或将出现历史单月新高产量，供给增量兑现预期偏强。

消费端，需求短期或延续 7 月的局面，地产后周期板块、光伏、电力三大板块依然较为旺盛。国家持续推出多项利好政策，影响房地产以及汽车方面尤为突出，有望推动经济的发展，以促进新兴产业的活力提升，电动汽车是铜需求的主要新兴推动力，而房地产是工业金属消费大户。

不过随着夏季炎热天气的逐渐褪去，制冷板块需求或逐渐走低。供需结构仍有转弱空间;不过从期限结构近期再度走阔的表现来看，国内低库存状态还难以缓解，能一定程度支撑铜价高位震荡，不过海外连续交仓和深度贴水状态下，铜价一旦走高上方压制较为明显。

5、上海金属网 1#电解铜报价 69220-69360 元/吨，均价 69290 元/吨，较上交易日下跌585元/吨，对沪铜 2308 合约报升 120-升 180 元/吨。

今早铜价走势震荡偏弱，截止中午收盘沪铜主力合约下跌 360 元/吨，跌幅 0.52%。今日现货市场成交弱，升水比上交易日下跌100 元/吨。铜价高位下行，下游积极性不高偏观望，现货市场货源虽不宽裕但升水也难以抬升，上午盘中平水铜升130 元左右，好铜升 140 元左右成交相对集中，湿法铜和差平水稀少。截止收盘，本网升水铜报升140 升 180 元/吨，平水铜报升 120-升 160 元/吨，差铜报升 80-升130 元/吨。

美国就业数据公布后推动美元指数和美国公债收益率下跌，使铜价收窄跌幅。

国内方面，宏观预期暂告一段落，前期多头资金获利平仓。产业上，下游精铜杆开工率大幅下降，废铜成交量明显上升，产业对于高铜价接受意愿较差。对铜价格带来一定压力。后续关注仍是国内政策落地情况与需求端变化。