铁矿石：钢材淡季累库幅度加大对需求端形成抑制作用 关注粗钢平控政策落地情况

研报正文

【现货】

青岛港口PB粉839元/吨，超特粉环比+4元/吨至705元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为905.1和889.3元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为160元/吨和18.08%。

【需求】

受唐山复产影响，需求端日均铁水产量环比+0.29万吨至240.98万吨。日耗环比+0.87万吨，钢厂库存环比-16.65万吨，库消比环比下降。6月生铁产量7698万吨，环比-2.08万吨，同比+10.51万吨;1-6月生铁产量45156万吨，同比+1263.3万吨;6月粗钢产量9111万吨，环比+98.67万吨，同比+38.03万吨;1-6月粗钢产量53564万吨，同比+876.3万吨。

【供给】

中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改。二季度(自然年)产量来看淡水河谷产量(含球团矿)8785.4万吨环比+1276.2万吨(17%)，同比+507.4万吨(+6.1%);力拓产量(含球团矿与铁精粉)8476.4万吨，环比+116.60万吨(1.4%)，同比+168.8万吨(+2%)。必和必拓(100%权益+Samarco)季度产量7393.8万吨，环比+672.70万吨(+10%)，同比+127.8万吨(+1.8%);FMG产量5270万吨，环比+240万吨(+1.8%)，同比-650万吨(-11%)。

全年产销目标来看，四大矿山全年供应增量共计约1000万吨。其中，淡水河谷维持不变;力拓下调IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标;必和必拓上调产量目标500-550万吨(西澳产区上调400万吨，Samarco上调100-150万吨);FMG发运目标上调500万吨。

进口矿来看，6月铁矿石进口量9538.5万吨，环比-78.95万吨，同比+641.6万吨;1-6月累计进口量57613.5万吨，同比+4038.5万吨。

国产矿来看，6月份国内铁矿石原矿产量8515.54万吨，环比+755.51万吨，同比-1355.53万吨;1-6月国内铁矿石原矿累计产量为47675.91万吨，同比-2445.20万吨。

【库存】

港口库存12083万吨，环比周四-207.4万吨，环比上周二-248.7万吨;钢厂进口矿库存环比-16.65万吨至8328.32万吨。

【观点】

钢材淡季累库幅度加大对需求端形成抑制作用，关注粗钢平控政策落地情况。

基本面上，供应端到港量偏弱运行，需求端日均铁水产量基本持平，钢厂库存与港口库存维持去库趋势。

供应来看，受台风影响，到港量短期偏弱运行，环比-166.40万吨至1867.40万吨;目前正处钢材消费淡季，海外矿山发运回落，本周澳巴发运量环比-385万吨至2280.7万吨。

需求端来看，周度日均铁水产量环比+0.3万吨至241万吨。在粗钢平控政策预期下，下半年需求降幅较大，四季度累库压力较大。但考虑到限产对8月钢厂排产的影响有限，需求端铁水产量高位运行，钢厂库存处在偏低水平，叠加临近交割月，近月合约有修复基差的驱动，平控政策预期更多兑现在远月合约上，操作上，跨期套利关注9-1正套，跨品种套利关注01合约多热卷空铁矿策略。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。