玻璃生产利润历史同期高位 中下游投机补库需求抬升

研报正文

【每日观点】

1、基本面：玻璃生产利润历史同期高位，开工率和产量维持回升趋势;近期房地产利好政策预期再度集中出台，传统旺季临近，中下游投机补库需求抬升，玻璃厂库去化;偏多。

2、基差：浮法玻璃河北沙河安全大板现货1820元/吨，FG2309收盘价为1798元/吨，基差为22元，期货贴水现货;偏多。

3、库存：全国浮法玻璃企业库存4571.40万重量箱，较前一周下跌1.62%，库存连续4周去化;偏多。

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上;偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增;偏空。

6、预期：政策利好，需求回暖预期抬头，厂库持续去化，预计玻璃震荡偏多运行为主。

【影响因素总结】

利多：

1、房地产竣工数据延续回暖，市场对下半年“保交楼”政策进一步加码有较高的预期。

2、玻璃现货价格企稳，叠加房地产政策利好预期，厂家发布涨价函，中下游经销商和加工厂开始投机性补库，导致厂库去化。

3、中央政治局会议未提及“房住不炒”，房地产利好政策近期频繁出台，市场预期企稳，提振市场信心。

4、沙河地区洪涝情况较严重，或影响部分玻璃厂家生产和地区物流运输。

利空：

1、成本端价格下滑，玻璃生产利润改善，当前利润处于同期较高位，行业冷修数量下滑，复产产线预期增加，中长期供给压力或将逐步显现。

2、玻璃实际需求缓慢恢复，但终端地产资金链紧张问题依然存在，下游加工厂回款担忧情绪仍存。

【主要逻辑和风险点】

1、主要逻辑：玻璃短期在需求“强预期”影响下，库存持续去化，且近期政策利好预期较强，预计短期玻璃震荡偏多运行为主。

2、风险点：房地产政策落地不及预期、玻璃生产线增加不及预期。

【一、玻璃期货行情】

【主力基差】

【二、玻璃现货行情】

【三、成本端】

【玻璃生产利润】

上周玻璃行业生产利润385.60元/吨，生产利润回落至5年均值附近，但仍处于同期偏高水平。

【玻璃生产利润】

【四、玻璃基本面分析】

(一)供给

全国浮法玻璃生产线开工247条，利润状态改善，玻璃在产产线预期逐步小幅增加。

(二)需求

1、浮法玻璃月度消费量

2023年6月浮法玻璃月度表观消费量412.98万吨，较去年同期下跌1.89%。

2、房屋销售情况

3、房屋新开工和竣工面积

4、下游加工情况

(三)库存

全国浮法玻璃企业库存4571.40万重量箱，较前一周下跌1.62%，库存连续4周去化。

(四)玻璃供需平衡表