豆粕近月维持强势 大豆市场偏强格局不改

研报正文

核心观点

今日豆类油脂期价强势上攻，豆一期价结束前一日反弹出现回落，暂获下方 30 日均线支撑，豆二期价依托 5 日均线再创新高。两粕期价依托 5 日均线强势拉升，豆粕期价站上 4500 关口，盘中涨幅超过 1%。

菜粕期价重返 5 日均线上方，近月涨幅超 2.6%。油脂窄幅波动，豆油获得多条均线支撑;棕榈油冲高回落，暂获 5 日均线支撑;菜籽油期价盘中调整幅度扩大，承压于 5 日均线，表现弱于豆油和棕榈油

豆类市场来看，本周美农报告成为市场关注的重点，报告前市场预期美豆单产下调，同时期末库存预期下调，美豆压榨可能上调，分析师平均预期，美国农业部将在报告中调降美国大豆产量预估至 42.46 亿蒲式耳，单产预计为每英亩 51.3 蒲式耳。

整体报告前市场预期利多。同时，南北美出口节奏也是市场关注的焦点，美国大豆出口销售节奏周比加快对美豆价格构成支撑。但在近期投机基金持仓变化对美豆期价带来的短期波动影响，美豆期价强势调整为主，幅度有限。

国内市场，由于市场预期巴西大豆装运延迟，进口大豆供应收缩预期渐强，叠加海关监查加严，国内大豆市场供应存在收紧预期。部分地区油厂有停产检修计划，油厂豆粕库存无压力，提货节奏快，豆粕基差持续修复。短期豆粕近月 09 国内市场主导，近月维持强势，内强联动减弱，资金仍在聚集，多单继续持有。

油脂市场，MPOB 报告偏多出台，7 月马棕油产量略高于预期，但出口增幅明显，库存仅增加 0.68%至 173.15 万吨，库存增幅不及预期。这对短期马棕油有所提振。此外，市场重点关注本周美国农业部的月度供需报告，市场预计美国农业部可能调高 2022/23 年豆油用量预测目标，并高于当前预测的 116 亿磅。

如果豆油用量上调，美国农业部可能也需要提高大豆压榨预测，虽然近期公布的压榨数据略低于市场预期，但未来或将存在上调预期。此外，黑海局势再添变数，整个油脂板块再度累积风险溢价也对美豆油期价带来提振。

国内豆油仍受到原料大豆供应收紧预期的推动，在油脂市场中表现偏强，后期关注国内油厂开工率下降后豆油库存是否会迎来拐点，短期豆油期价走势跟随豆类，偏强格局不改，多头思路维持。

1. 产业动态

1)美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，8 月 3 日止当周，美国 2022/2023 市场年度大豆出口销售净增 40.66 万吨，较之前一周和前四周均值明显增加，市场此前预估为净增 0-30 万吨。当周，美国 2023/2024 市场年度大豆出口销售净增 109.64 万吨，市场此前预估为净增 30-150 万吨。

当周，美国 2022/2023 市场年度豆粕出口销售净增 14.41 万吨，较之前一周减少 12%，较前四周均值下滑 11%，市场此前预估为净增 5-30 万吨。当周，美国 2023/2024 市场年度豆粕出口销售净增 28.58 万吨，市场此前预估为净增 10-30 万吨。

当周，美国 2022/2023 市场年度豆油出口销售净减 700 吨，较之前一周和前四周均值显著减少，市场此前预估为净增 0-1 万吨。当周，美国 2023/2024 市场年度豆油出口销售净增 0 吨，市场此前预估为净增 0-1 万吨。

2)马来西亚棕榈油局(MPOB)周四发布的数据显示，由于产量增加，马来西亚 7 月底棕榈油库存增至五个月来最高水平。不过由于出口增长高于市场预期，库存低于市场预期。7 月底马来西亚棕榈油库存为 173 万吨，环比增加 0.68%，这也是库存连续第三个月增加。

作为对比，上周的一项调查结果显示，分析师预计 7 月底马来西亚棕榈油库存为 179 万吨，环比增加 4%以上。MPOB 数据显示，7 月份毛棕榈油产量为 161 万吨，环比增长 11.21%，创下去年 12 月份以来的最高水平;7 月份棕榈油出口量为 135 万吨，环比增长 15.55%，高于市场预期的 127 万吨。

3)美国全国海洋及大气管理局(NOAA)的气候预测中心(CPC)周四表示，厄尔尼诺现象贯穿整个北半球冬季(2023 年 12 月至 2024 年 2 月)的几率超过 95%。CPC 报告称，7 月份期间厄尔尼诺现象持续存在，赤道太平洋海面温度(SST)高于平均水平。

热带大气异常也与厄尔尼诺现象一致。7 月中旬开始，赤道西太平洋盛行低层异常西风，东太平洋盛行异常东风。南方涛动指数(SOI)和传统 SOI 均为负值。总的来说，海洋-大气耦合系统反映厄尔尼诺现象的存在。基于最近的数据，CPC 对今年出现强厄尔尼诺更有信心。11 月至 1 月期间，大约有三分之一的几率将出现强厄尔尼诺。

2. 现货价格表

3. 相关图表