宏观环境转暖助推 原油价格维持高位震荡

研报正文

一、期货行情回顾

本周油价延续上涨趋势，截至本周五收盘，SC 主力合约SC2309 收盘价642.2元/桶，较上周上涨 4.10%

截至周五收盘，WIT 原油主力合约收于 82.87 美元/桶，周涨幅0.06%;布伦特原油主力合约收于 86.45 美元/桶，周涨幅 0.23%。

二、原油现货市场回顾

截止至 2023 年 08 月 10 日，当日 WTI 原油现货价格为82.82 美元/桶，与上一日比下跌 1.58 美元/桶;Brent 原油现货价格为 88.48 美元/桶，与上一日比减少 0.08 美元/桶;WTI 与 Brent 现货价差为-5.66 美元/桶，与上一日比下跌1.5 美元/桶。

阿曼原油现货价格为 89.21 美元/桶，较上一日上涨2.04 美元/桶;阿联酋迪拜原油现货价格为 89.24 美元/桶，较上一日上涨2.04 美元/桶。ESPO现货原油价格为 81.09 美元/桶，较上一日上涨 2.04 美元/桶。

截止至 2023 年 08 月 10 日，大庆油田原油现货价格为84.4 美元/桶，与上一日比上涨 2.1 美元/桶;胜利油田原油现货价格为 87.01 美元/桶，与上一日比上涨 1.88 美元/桶;中国南海原油现货价格为 84 美元/桶，与上一日比上涨2.01美元/桶。

三、供给与需求分析

(一)本周原油供应情况

1. 石油输出国组织(OPEC)产量分析

截止至 2023 年 06 月，当月欧佩克月度原油产量合计为28,189 千桶/天，较上月增加 90 千桶/天。

沙特能源部官方消息人士表示，沙特将把 7 月份开始实施的每日100 万桶的自愿减产协议再延长一个月，将 9 月份包括在内，到 9 月之后减产措施可能还会“延长或深化”。

2. 本周美国原油产量

截至 8 月 4 日当周，美国国内原油产量 12600 千桶/日，前值为1220 千桶/日。

截止至 2023 年 08 月 04 日，本周美国原油活跃钻机数量为525 部，较上周减少 4 部，原油钻机占比为 79.67%;美国天然气活跃钻机数量为128 部，较上周无变化，天然气钻机占比为 19.42%;美国活跃钻机数量合计为659 部，较上周减少 5 部。

(二)本周原油需求情况

在 4 月调降今明两年的全球增速预期后，IMF 重新将今年的经济增速预期调升 0.2 个百分点，至 3%，维持对明年经济增速预期不变。IMF 对中国今明两年的经济增速预期再次维持不变，2023 年为 5.2%，2024 年为4.5%，但增长构成有所变化。市场对中国经济恢复带来的需求持乐观态度。欧佩克月报预计，2023 年全球原油需求增速将为 244 万桶/日，2024 年维持在 220 万桶/日不变。

四、库存分析

截止至 2023 年 08 月 04 日，美国原油和石油产品(含战略储备)合计库存为 1,620,924 千桶，较上周增加 8,106 千桶

五、基本面分析

利好因素：

1、根据美国劳工部数据，美国 7 月未季调 CPI 同比增长3.2%，为2022年6月以来首次加速，低于市场预期 3.3%，前值为 3%。美国7 月未季调核心CPI同比增长 4.7%，为 2021 年 10 月以来新低，市场预期 4.8%，前值为4.8%。

2、美国经济第二季度表现强劲，衰退忧虑不断降温。美国商务部周四公布，美国第二季度国内生产总值(GDP)环比增长年率初值为2.4%，第一季度的经济增速为 2.0%，调查预测第二季度 GDP 增长 1.8%。

第二季度经济增长快于预期;美国 7 月民间就业岗位增幅超过预期，小企业增加招聘，这表明劳动力市场继续保持韧性，可能使经济免于陷入衰退。ADP 数据显示，在6 月增加45.5 万个后，7月民间就业岗位增加 32.4 万个。

3、美国 CPI 数据低于预期，但结束下降趋势。通胀数据发布后，市场预期美联储 9 月维持利率不变的概率约为 90%，并且明年 3 月可能执行首次降息。

利空因素：

1、上周初请失业金人数结束连续一个月的下降而重新回升至22.7 万人高于预期

2、海外经济走弱风险依旧存在，美国公布 7 月 ISM 服务业PMI 数据再度回落至 52.7 低于预期的 53，商业活动和服务业就业分项指标转弱为主要拖累，美国服务业景气度在高利率水平下仍在放缓过程。

3、据纽约时报：美国与伊朗达成了一项协议，交易将解冻大约60 亿美元的伊朗石油收入。

六、投资策略与建议

本周国际油价继续一路攀升。目前来看，OPEC+减产继续支撑油价，供给偏紧。需求方面，目前正值海外需求旺季，美国经济数据表现良好，二季度GDP数据高于预期，同时美国 7 月 CPI 低于预期，美联储 9 月加息预期大幅下降，宏观环境转暖。但昨日关于美伊协议的消息冲击市场，整体存在不确定性，预计油价下周维持高位震荡。

风险点：需注意海外经济危机、美联储加息、地缘政治风险等因素。