印标利好情绪逐渐消化 尿素定价逻辑将回归国内供需

研报正文

行情小结：

截至8月11日，UR2401合约收于2108元/吨，一周累计上涨106元/吨，涨幅为5.29%，品种总持仓量为891383手，较上周增加76097手。

山东01基差352元/吨，周环比走弱46元/吨，01-05合约月差98元/吨，周环比走强 28元/吨。交易所仓单534张，较上周减少770张。

市场动态：

本周国内尿素行情先弱势下滑后坚挺上扬，现货周内累计变动情况为涨跌互现。国内尿素日产量在17.1-17.6万吨区间波动，山东、河南、东北、安徽等局部装置陆续停车或减量，四川局部检修装置恢复，另外黑龙江大庆、山西潞安等装置复产时间延期，供应端出现窄幅下滑，但日产仍明显高于去年同期。

需求端继续萎缩情况下，近阶段印标、国际价格成为国内尿素行情支撑点。本周上下游均在密切观望印标动态，开标前市场多空传闻不断且频繁影响国内情绪，周初国内尿素价格承压下滑，随后受消息面利好带动迅速转向上涨。

最终8月9日印标标价落地，东海岸最低CFR396美元/吨，西海岸最低CFR399美元/吨，标价来看中性偏利多，但对国际价格来说并不算利好，且内贸对高价接受能力有限，国内尿素价格上涨动力略显不足。

山东主流价2460元/吨(+60)

河南主流价2460元/吨(-50)

山西主流价2320元/吨(-30)

内蒙通辽主流价2390元/吨(+60)

东北主流价2380元/吨(+30)

江苏主流价2480元/吨(+50)

操作建议：

暂时观望。尿素期限结构保持近强远弱格局，现货利润处在同比高位，压制远月预期，期现整体估值水平偏高;国内需求处在季节性淡季，但通过此次印标大量出口的预期仍在，集港持续进行中，驱动力方向不明。随着印标价格和最终采购量陆续公布，印标已被市场大部分消化，尿素定价逻辑将回归国内供需。