短期铅价将持续高位震荡 沪锌基本面支撑较弱

研报正文

资讯

【铅】

1. 安徽天硕金属材料有限公司于2023年8月14日上午举办开工投料仪式，宣布正式运营，年产20万吨再生精铅。

2.8 月14日LME铅库存增加250吨，因新加坡库存增长，新加坡库存累库525吨，高雄仓库去库275吨，总计累库250吨，截止8月14日， LME铅库存总计56,125吨。

3.SMM 调研显示，截至8月14日，SMM铅锭五地社会库存总量5.52万吨，较8月11日增加0.19万吨，较8月7日增加0.2万吨。

【锌】

1.8 月14日LME锌库存增加375吨，新加坡库存续增，新加坡仓库累库850吨，巴生港仓库去库475吨，总计累库375吨。截止8月14日， LME锌库存总计92,175吨。

2.SMM 调研显示，截至8月14日，SMM七地锌锭库存总量11.65万吨，较8月7日下降0.94万吨，较8月11日下降0.07万吨，国内库存录减。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.16%，沪铅主力合约收跌0.47%。

基本面来看，废电瓶流通货源持续偏紧，原料供应紧张，价格易涨难跌，再生铅原料成本压力较大，原生铅方面，矿端供给偏紧，且冶炼副产品利润低，尤其是硫酸价格;加之今年高温天气因素，河南、安徽等地区冶炼厂产能释放不足，及部分冶炼厂存在常规检修，铅锭地域性供给偏紧;下游消费淡季影响持续，终端暂无回暖迹象，铅蓄电池库存高位，市场消费动力不足，以降价促销为主，对下游消费回暖的预期延期至8月;随着伦铅价格回落，铅锭出口窗口关闭，销售重回内销。

整体来看，当前市场对下游消费在8月开始步入旺季的预期有所减弱，下游逢低接货;考虑当前原生铅交割品牌检修持续，当前市场流通货源有限，预计短期铅价将持续高位震荡，需关注后续下游补库及宏观情绪变动。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌1.45%，沪锌主力合约收跌1.57%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至65元/吨;天津地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至195元/吨;广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至25元/吨。

基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产;在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，供给宽松格局延续，预计8月精炼锌产量环比增加0.16万吨至55.27万吨;供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。

宏观上，政策刺激利好逐渐消散，叠加近期信托产品和房地产时间，市场情绪转淡，从国内基本面来看，供给持续宽松，基本面支撑较弱，且宏观政策尚未落地，锌价回落风险较大，关注国内政策实际落地情况及下游消费恢复情况。