PVC供需矛盾依旧突出 纯碱短期或宽幅震荡整理为主

研报正文

【橡胶】

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：11875 元/吨，泰烟三片：13650 元/吨，越南3L 标胶：11300 元/吨，20 号胶：10650 元/吨。

合艾原料价格：生胶：48.12，烟片：50.35，胶水：42.9，杯胶：39.9 泰铢/公斤。市场分析：橡胶主力换月，01 为传统强势合约，可以关注橡胶 01 收敛形态运行后，是否在新老胶交替期间启动行情。

但目前来看，供给充裕、国内经济数据给市场带来悲观氛围等等因素都导致启动时间仍需等待。基本面情况看，开割方面，预计 8 月橡胶新胶全面上量，供应整体宽松。供需方面，下游轮胎 7 月开工稳定，半钢胎 77%，全钢胎66%附近。

但天胶库存仍然高企，社会库存小幅回落，青岛保税区库存开始累积。在高库存、现货价格相对稳定的背景下，下游拿货意愿不强，轮胎库存也有一定累库迹象。进口方面，6 月进口量不及预期，7 月有所增多。

操作建议：综上，关注橡胶主力关注 13000 附近压力下回调深度，第一支撑位12500 元/吨。

【PVC】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 5980 元/吨，环比降低 60 元/吨;乙烯法PVC主流价格为 6450 元/吨，环比持平;乙电价差为 470 元/吨，环比增长60 元/吨。市场分析：供应方面，短期看，检修预期略有增加，上游生产企业产量预计略减。

消费方面，国内下游制品企业仍然维持偏弱开工，以刚需采购为主，外贸市场等待报价，出口单持续性不足。库存方面，上周库存量略有环减，但仍处高位，去库能力不足。

8 月14 日期价回落，宏观提振仍存，电石及兰炭价格高位坚挺，成本端支撑力度较强，但供需矛盾依旧突出，基本面难有改善，上方仍存一定压力，短期或延续震荡局势。操作建议：期价震荡运行，暂且观望。

【纯碱】

现货信息：全国重碱主流价 2225 元/吨，环比持平;其中华东重碱主流价2250 元/吨，华北重碱主流价 2250 元/吨，华中重碱主流价 2250 元/吨，均环比持平。

市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率 78.30%，环比-1.12%，纯碱产量54.81 万吨，环比+0.71 万吨，涨幅 1.31%;徐州丰成短停，甘肃氨碱源预计明天开车，本月20 日左右有企业检修计划开车运行。库存方面，上周纯碱厂家总库存 20.77 万吨，环比-3.15 万吨，跌幅13.17%，轻重同步下降，重质下降明显;据了解，社会库存继续下降，整体量不高。

下游玻璃企业高利润运转，虽利润有所回落，但玻璃开工积极性仍在，随着玻璃日熔量的增加，对纯碱需求保持增长。

整体来看，纯碱产销现状偏好，夏季检修高峰，开工率明显下滑，库存仍处低位且近期持续小幅下滑，但远月 01 仍受后期供应增加预期的影响，盘面情绪偏弱，短期或宽幅震荡整理。操作建议：盘面 01 价格有所回落，短期或宽幅震荡整理为主，关注上方1700 附近压力。